证监会发布意见支持创新创业 创投机构门槛苛刻

7月7日，经过两个多月的征求意见和讨论，证监会正式发布双创债试点指导意见，以支持创新创业企业融资，落实创新驱动发展战略。

去年3月试点以来，已有30多家创新创业企业涉水双创债，双创债由于融资程序便捷、期限较长、融资规模较大，并且不需要抵押品，因此一推出就受到轻资产的双创企业的欢迎。不过，双创债仍然面临融资成本较高，财税支持力度不足等问题，完成双创债发行的企业数量屈指可数。

同时，证监会7月7日在私募基金监管问答中明确了创投基金能够享受最新财政部税收优惠试点的条件，创投基金投资额高达70%可以抵扣应纳税所得额。证监会设置了创投基金应该实缴资本不低于3000万元、存续期限不短于7年等门槛。有业内人士认为，创投基金投资于创新企业的早期阶段，设置较高的规模门槛与政策初衷不符。

双创债指导意见出炉

7月7日，经过两个多月的征求意见和讨论，证监会正式发布《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》(以下简称《指导意见》)。证监会表示，开展双创债试点工作对于进一步发挥交易所债券市场功能，切实支持创新创业企业融资，优化中小企业资本形成机制，丰富公司债券发行主体结构具有重要意义。

双创债由于融资程序便捷、期限较长、融资规模较大，并且不需要抵押品，因此一推出就受到轻资产的双创企业的欢迎。去年3月试点以来，已有30多家创新创业企业涉水双创债，其中10家新三板挂牌公司已经完成了双创债的非公开发行，包括一家创投企业天图投资(833979.OC)。

根据《指导意见》，双创企业和创投公司都可以发行双创债。双创企业是指从事高新技术产品研发、生产和服务，或者具有创新业态、创新商业模式的中小型公司。债券承销机构应依据国家战略性新兴产业相关规划和高新技术企业认定政策对发行人是否具有创新创业特征发表意见。

创业投资公司应该是已合规备案的、投资于创新创业企业的公司制创业投资基金或创业投资基金管理机构。创投机构双创债募集资金应专项投资于种子期、初创期、成长期的创新创业公司的股权。

今年5月，天图投资完成一笔10亿元规模的双创债发行，票面利率为6.5%，期限为5年。由于新三板一直没有恢复类金融企业的挂牌和定增，已挂牌私募机构不得不通过发行债券融资。