房企后院起火：身陷融资“生死劫” 求生通道能否逃出生天(3)

另一“求生通道”来自信托机构。一位私募机构融资部门负责人透露：“信托有资本充足率的考核，风险资产在一定规模上受到限制，加强监管之后，不论是给银行做通道还是房地产信托，都有收紧的态势。但现在也有一些比较激进的信托和银行一起翻新融资手段。”

该负责人指出：

具体的做法是信托机构从外部企业、上市公司或金控平台等渠道募集资金后，以银行作为通道将以12%至15%的利率借贷出去。有些房企的融资需求虽然符合不了信托的风控条件，但能够满足银行风控，因此信托机构不直接放给房企，加了银行这层通道来规避审查。各家信托尺度不一样，敢这样做一般是少数比较激进的民营信托。

中小房企受挫严重

克而瑞研究中心发布的数据显示，5月108家房企新增融资额为579.69亿元，同比下跌45.3%。融资结构中，银行贷款环比下降29.67%；受债市波动影响，房企的票据、债券发行额缩量明显，环比下降49.9%。

穆迪房地产分析师指出：

随着国内融资条件收紧，融资成本会有所提高，但提高速度会比较温和。从目前国内通胀水平和货币政策带来的压力都不会太大，加上过去两年一些房企已经融了很多成本较低的资金，因此短期来看，房企融资成本提升带来的影响不会很明显。但2018年部分国内发的债券可能会面临投资人要求公司提高利率来延长期限，加上国内债发行紧缩，房地产公司需要增加成本进行再融资或者寻求债券延期，将对房企构成一定压力。

上述大型券商房地产分析人士指出：

房地产是资本密集型行业，从开发供给到楼盘销售都严重依赖外部金融杠杆，资金紧缩时，前期激进融资扩张的开发商容易遭遇资金链断裂的流动性风险。此外，房企最重要资金来源于楼盘销售后现金回流，房地产调控政策下，一二线城市交易减少，中小房企相对较差的销售能力会加大其回款难度。

该分析师指出，融资普遍收紧情况下，金融机构青睐优质大型房企的趋势将更加明显，中小房企融资难问题难以得到缓解。这种情况下，将手头上项目转手卖给资金情况比较良好的公司，以缓解资金压力会是比较多中小房企的选择。会更明显大型房企由于具备多元融资金融机构对于放贷中小房企的资金渠道。