房企后院起火：身陷融资“生死劫” 求生通道能否逃出生天(2)

监管趋严情况下，大部分信托公司仍不敢“轻举妄动”。此前，银监会曾向各银监局下发《2017年信托公司现场检查要点》，其中将违规开展房地产信托业务列入检查要点。

一位信托机构内部人员指出：

即便收益很高，我们对这块业务还是非常谨慎，项目安全是第一位，毕竟监管的剑悬在那里。

相比之下，券商渠道更是全面收紧。多位券商人士指出，现在券商能为房企提供的融资渠道非常有限。一位券商内部人士指出：

券商能提供途径基本被堵住了，如果资质好一些的房企，我们还能帮忙做做中期票据、资产证券化、特定资产收益权转让，但额度很有限，但这样赚钱少、又费劲，我们现在不接类似项目。

“求生通道”有限

中国证券报记者了解到，房地产融资普遍收紧态势下，仍有机构或借助自身优势，或通过花样翻新提供少量的求生通道。

上述券商机构融资部人士告诉中国证券报(ID:xhszzb)记者：

自从去年国内房企发债逐渐被堵住，下半年以来，很多中资在港券商、五大行在香港的投行开始帮助房企在海外发美元债，美元债是永续债，可以借新还旧，资金最后可以回流到国内，利率要结合香港资金价格情况和发债企业资质来确定，目前从5%到8%都有。

另一股份制券商内部人士告诉中国证券报记者，香港发债受热捧的部分原因是即使没有三大评级机构评级，只要综合条件合适，也能够得到机构认可。“香港美元债配置主题是保险机构、银行或者其他类型机构投资者，只要他们认可发债企业资质并认为利息合适，就会认购，不一定需要有国际评级，”该人士指出，“但如果企业不在一百强内或评级不再aa之上，除非有担保，否则发美元债还是比较困难。”

数据显示：

今年房企海外债发行规模已达137.85亿美元，增幅达60.1%，创同期历史新高。但其中一季度发债规模99.2亿美元，二季度以来明显“腰斩”，发债规模仅为17.45亿美元。

“从房地产行业来看，境外发债规模下跌部分原因是为配合境内房地产调控政策，房地产海外发债批文发放趋缓，境外融资受境内外相对融资政策和环境的影响，这一融资途径的风险还是比较大。”某大型券商房地产分析师指出。