任泽平：下半年再通胀到再通缩压力增加(2)

本周工业生产环比回落。6大发电集团日均耗煤量环比降低5.2%。截至6月22日，本月6大发电日均耗煤63.7万吨，较上周减少1.2万吨，高于5月的60.8万吨。6月发电耗煤量同比增加10.9%，较上周下降4.0个百分点，基本持平5月同比11.0%。

国内钢厂复产回暖，上周全国高炉开工率为77.3%，环比增加0.4个百分点。上周盈利比率84.1%，与之前数据持平。本周螺纹钢价格震荡，截至6月22日，环比增加0.2%，螺纹钢价格6月同比65.0%，余上周持平，高于5月同比48.0%。日粗钢产量5月同比-1.8%，低于4月的2.0%和3月的4.8%。螺纹钢库存环比下降0.4%，6月同比-2.8%，较5月的2.6%下降明显。

水泥价格小幅回落。本周水泥价格环比下降0.6%，6月同比上升32.1%,较上周下降0.3个百分点，高于5月的32.2%。据数字水泥网统计，截至6月16日，全国水泥库容比为62.4%，较前一周提高了1.1个百分点,6月均值61.6%高于5月的60.8%和4月的58.7%。考虑到水泥淡季来临以及政策面偏紧影响，预计水泥价格将出现季节性回落。

受油价下跌影响，化工产品价格整体偏弱。截至2017年6月22日，大宗商品价格涨跌榜中环比上升的商品有42种，集中在化工板块和农副板块；涨幅前3的商品分别是鸡蛋(2.7%)、锌（市场）(1.4%)、二甲醚(1.2%)。环比下降的商品共有51种，集中在化工和农副板块；跌幅前三的商品分别为Brent原油(-2.6%)、WTI原油(-2.3%)、钛精矿 (-2.1%)。

机械市场销售持续火爆。据中国汽车工业协会数据显示，5月挖掘机销售1.1万辆，同比增加106.0%，较上月增加4.9个百分点，增幅已连续三个月扩大。5月我国重卡销售9.8万辆，环比下降6.4%，同比增长50.7%。此外，据工程机械商贸网数据显示，5月装载机销量同比增长69.5%，与4月持平。综合来看，5月固定投资保持较快增长，设备购置增速提高，工程机械需求旺盛。

3 上游：油价持续下跌，铜铝价格震荡锌上行

本周CRB工业原材料指数环比0.2%，6月同比11.1%，与上周基本持平,高于5月同比10.9%。南华工业品指数环比0.2%，6月同比31.3%，较上周增加0.6个百分点，低于5月同比37.2%；南华农产品指数环比-0.8%，6月同比-1.4%，较上周增加0.2个百分点，低于5月同比6.3%。

受美联储官员鹰派发言影响，美元指数整体偏强震荡，本周美元指数环比0.3%，6月同比2.6%，较上周增加0.2个百分点,低于5月同比3.8%。由于投资者情绪变化，黄金价格先降后升，本周伦敦现货黄金环比降低0.4%，6月同比0.1%，较上周减少1.5个百分点，高于5月同比-1.7%。

受全球原油供应过剩预期的影响， WTI原油价格连日下跌，目前已跌至42美元/桶，为去年8月以来的最低点。本周WTI原油价格环比下降4.4%，6月同比-7.2%,较上周下降0.1个百分点，低于5月同比3.0%。作为欧佩克原油减产国，利比亚部分油田恢复产量，目前产出为过去四年最高的产量。欧佩克代表认为，欧佩克暂时不会进一步减产，除非伊朗参与减产。美国方面，美国原油库存和汽油库降幅超预期。6月16日当周EIA原油库存减少245.1万桶/日，预期减少120.0万桶/日；汽油库存减少57.8万桶/日，预期减少50.0万桶/日。综合来看，虽然目前的原油库存在降低，但库存压力仍在，加之欧佩克暂时不会进一步减产，预计短期原油低位震荡，但中期看涨。

有色库存降低，价格偏强震荡。LME铜本周环比0.2%，6月同比21.9%，较上周增加0.1个百分点,高于5月同比18.6%。LME铝价格周环比0.1%，6月同比18.7%，较上周减少0.7个百分点，低于5月同比22.7%。由于LME锌库存触及九年来低位，加之中国精炼锌进口增加，伦锌周三涨幅达到3.4%。LME锌价格周环比3.4%，6月同比23.5%，较上周降低1.0个百分点，低于5月同比38.3%。