180亿美元“远水”未救“近火” “入摩”并非终点而是开始(4)

从韩国和台湾的案例可以清晰看到，每一次资本市场开放程度的提升，虽然都会带来外资的流入，但股票市场中长期表现并没有太强相关性。

无独有偶，国信证券亦认为，纳入MSCI事件不会改变市场原有趋势，但会提升海外投资者占比和影响投资者交易行为。

观察“入摩”后的投资者结构和交易行为后可以发现，海外投资者占比大幅提升， 国内个人投资者的换手率显著下降。国信证券指出，在韩国和台湾纳入 MSCI指数的过程中以及完全纳入之后的几年内，二者股票市场的海外投资者占比均大幅提升。其中，韩国股市的海外投资者交易额占比从 1993年的1.2%提升至2015年的超过 25%;台湾股市的海外投资者交易额占比从 1997年的1.4%提升至2014年底的超过22%。

从换手率角度看，韩国和台湾在加入MSCI 指数后，国内个人投资者的换手率整体呈下行趋势，和海外投资者的换手率的差距不断缩小。

前期监管政策的缓和助推A股6月小幅反弹，本次在A股纳入MSCI的事件催化下，参照韩国和台湾等经验，张安宁预计A股短期反弹有望进一步延续，但受制于经济基本面下行的制约，反弹空间不宜过度乐观。

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