180亿美元“远水”未救“近火” “入摩”并非终点而是开始(3)

“当然大盘没有大幅上涨主要还是因为MSCI的消息还是一个偏长线的题材，对短期股市的作用有限，甚至利多的实现，也可能引发获利了结卖盘。至于亚太地区其他市场的弱势，主要还是受到前夜欧美股市疲软导致，尤其是油价下跌令能源类股表现疲软，此外也有市场评论认为随着A股入MSCI将会稀释其他市场的权重，引发资金流出。”

光大策略分析师张安宁分析称，由于初始纳入对应的资金规模不大，距离具体实施也有近一年时间，而且前期价值蓝筹已有一定涨幅，沪股通和深股通已连续4个月净流入，表明市场对此事件已有一定程度预期，因此预计此次A股纳入MSCI实际影响较为有限，更多是对市场情绪面的短期提振。

值得注意的是，最可能受到此负面影响的韩国台湾股市表现各异，韩股是下跌0.6%，台股反而收涨0.24%。

历史数据显示，韩国和台湾分别从1992年1月和1996年9月开始被纳入 MSCI新兴市场指数，初始的比例分别为20%和50%。

在被纳入后的6个月时间内，韩国KOSPI指数下跌17%。1992~1993年期间，韩国GDP增速从10%下滑至4%，经济基本面恶化，股市整体呈下跌趋势。随着韩国经济增速的回升，KOSPI指数从1993年底开始走出为期2年的牛市。此后，韩国在1996年9月和1998年9月分别按50%和100%的比例纳入MSCI指数，从股指表现看，纳入MSCI事件均没有改变市场原有的趋势。

日本在1996年9月被MSCI以50%的比例纳入新兴市场指数，在纳入后的6个月时间内，台湾加权指数上涨 26%。此后，台湾分别于2000年6月、2000年12月、2005年5月按照65%、80%和100%的比例纳入MSCI 指数，但是在纳入指数后的6个月内台湾加权指数分别下跌40%、17%和0.3%。国信证券指出，从市场趋势看，2000-2001台湾股市整体处于熊市阶段，2005年则处于震荡市阶段。因此，纳入MSCI事件并没有改变台湾股市原有的市场趋势。

天风策略徐彪团队表示，韩国股指首次加入MSCI后迎来的是7个月的下跌。究其原因，是由于脆弱的经济转型期使得韩国国内资本市场对外开放程度非常有限，对境外投资总计持股比例和范围上限制比较严格。随着1993年韩国加入经合组织，其境外投资者持股限制才进一步放开，进而推动了韩国股市的上涨。

1996年9月，纳入比例上调无法阻止韩国股指在东南亚金融危机中的决堤。同样在2000年，MSCI两次提高台湾股指纳入比例也未能挽回全球网络泡沫破裂导致的股指急剧下跌。直到21世纪，台湾政府推出一系列产业政策成功带动向知识经济转型，台湾股市才迎来了长达6年的慢牛行情。