钟伟：金融去杠杆，碰瓷证监会(3)

同样地，可以预见下半年中国通胀压力不大，11月份前后，CPI和PPI都有可能跌落到1%以内，利率债利息高企又能维持多久?因此债市下半年一定更糟糕还是有转机?同样的困惑也在于股市，有的说原来进入楼市和港股的资金，都在考虑和尝试是否进入A股?毕竟从市盈率和市净率看，美股比较贵，而A股和H股的价差几乎趋于消失;有的说，市场在分化中、在下跌中机会开始逐渐浮现。如果市场机会不仅仅是上证50，那么谁能说，在金融去杠杆和IPO不停步的背景下，下半年股市的趋向一定是下跌呢?看起来下半年，下跌比较明确的是楼市，而股市债市的走势需要谨慎看待，很可能有机会，或至少不太糟糕。

第六，证监会似乎有从IPO增量风波中，转向存量优化战场的意思。

近期刘主席在劝告券商，不要眼睛只盯着承销保荐，更要在并购重组，盘活存量上做文章。并强调了资本市场要提供更专业的服务，以有利于国企国资改革，为去产能，去僵尸企业，催化创新。这些都对头，阅后有早知今日何必当初的慨叹。在2015年股灾之前，我曾写过一个“深V还是露点”的小文章，要表述的意思很简单，当时股市问题已很明显，这给予了中国政府一次难得的机会，南车北车的合并同类项，以及其从资本市场上获得的支持，折射出投资者对混改的深切期盼，依托资本市场，中国政府有机会迅速推进混改，你可以定义哪些行业要控股66%或51%以上，哪些需要第一大股东或者“金股”一票否决地位，哪些国企可以较为充分地释放国有股权，哪些甚至可以退出，哪些适合做高管激励和员工持股，哪些可以做合并同类项。

A股市场中大量存在政府持股比例过高的央企和地方国企，中国中车获得了空前热烈支持，表明只要真的是触及灵魂和命运的改革，不管是圈钱还是重组，投资者愿意支付高昂对价。很可惜，中车案例的股价很快成为深V，刘主席今日呼吁的，恰恰是两年前市场就期望的。然后呢?然后市场并没有迎来国资国企深改，没有兼并重组，没有盘活存量，没有告别僵尸。股市迅速就“露点”了。股灾在很大程度上是对以改革的名义振臂一呼，然后在伪改革的落寞中一哄而散的断肠曲。时至今日证监会再表达类似意思，在市场反响中意思不大。