美国前财长萨默斯：我质疑耶伦和美联储的五大理由(3)

第四，正如我之前在讨论长期停滞的文章中，以及与戴维•韦塞尔(David Wessel)最近一次交谈中所强调的，考虑到能够提高储蓄倾向、减少投资倾向的结构性因素在发挥作用，有充分理由认为，一个给定的利率水平远不如曾经那样具有扩张性。

我不确定在目前环境下，2%的联邦基金利率算不算特别具有扩张性。而且我确信，如果美联储犯错导致经济陷入衰退，后果将是非常严重的，因为利率的零下限或轻微的负利率都无法为正常的反周期应对提供空间。基于这一点，也应该让联邦基金利率偏向扩张性。

第五，“看到通胀的确凿证据时才开枪”模式，不要求美联储放弃与价格稳定的关联。美联储只需坚持，其目标是确保通胀的长期均值为2%。接下来，它需要承认，虽然通胀持续存在，但很难预测通胀，并暗示它在预测通胀时，将把重点放在通胀以及通胀预期数据，而不是产出及就业指标上。

纳入这些原则后，美联储会把其利率预测降至与市场预测持平，会变得更可信。它会容许通胀处于离目标更近的水平，并为就业和产出提供更多空间。