美国前财长萨默斯：我质疑耶伦和美联储的五大理由

6月15日，美联储宣布年内第二次加息，将联邦基金利率区间上调25基点，至1%-1.25%，并暗示年内将再加息一次。美股在利率决议公布后一度跳水，尾盘道指在家得宝和高盛带领下顽强翻红再创历史新高。截至收盘，道指上涨0.22%报21374.56，纳指下跌0.41%报6194.89，标普下跌0.10%报2437.92。

对此，美国前财长萨默斯认为，美联储“基于菲利普斯曲线抢先狙击通胀”的策略存在问题，更佳选择是“看到通胀的确凿证据再开枪”。

以下为萨默斯为英国《金融时报》撰写的文章全文：

虽然我不认为美联储(Fed)上周三加息犯了严重错误，但我相信，美联储运行的框架——“基于菲利普斯曲线(Phillips curve)抢先狙击通胀”的策略很有问题。更好的选择是我在过去几年一直倡导的策略：“只在看到通胀的确凿证据时才开枪”。

后一种策略更可靠，更有可能让美联储完成其双重任务——降低出现经济衰退的风险，并增强美国经济在衰退到来时的韧性。

我的许多朋友最近联合发表了一份声明，坚称美联储应改变其通胀目标。我觉得(原因我将在近期再写)，从以通胀为目标转向如以名义国内生产总值(GDP)为目标，是个更好的主意。但我认为，这一问题逻辑上应排在如下另一问题之后：在通胀目标被设为2%的情况下，短期政策应如何制定。

有5点理由支撑我对当前加息策略的质疑。

首先，眼下美联储在市场眼中并不可信。美联储的“点阵图”预计未来18个月将加息4次，相比之下，市场的预期为不超过两次。从表一可以看出，美联储的预测已有好几年极度脱离实际。

比较市场的预测和美联储的预测时应注意一些事项。美联储主席珍妮特•耶伦(Janet Yellen)未必就是中值点，但她拥有其他人不可比拟的影响力。此外，点阵图显示的是众数(最有可能的)、而非平均数的未来场景。如果耶伦比美联储整体更鸽派的话，这两个因素都可能倾向于使美联储的预测偏高。但另一方面，市场预期包含通常为正值的期限溢价，这意味着市场对美联储政策的预期也应偏高。总之，除了质疑美联储依赖的模型，否则美联储持续的预测失误讲不通。