A股携新方案再闯MSCI，650多亿资金有望入场(2)

其次，在经历了2015年的千股停牌后，停复牌制度也在不断完善。天风证券表示，虽然在2016年5月停牌新规后，停牌数量变化并不显著，但是可以看到，停牌家数占A股上市公司数量的比例有了明显下降。

同时，MSCI正与国内交易所磋商，努力就解除关于A股存量和增量金融产品预批准要求达成一致。

新方案提升成功率

除了国际投资者关注的问题正逐步得到解决，A股此次被纳入可能性大幅提升的另一个原因则是MSCI提出的新方案。

新方案建议只纳入可以通过沪股通和深股通买卖的大盘股，剔除了两地联合上市公司中对应H股已是MSCI中国指数成份股的A股，以及停牌超过50天的股票。新方案将可能被纳入指数的A股数量减少至169只。

根据MSCI估算，若A股被成功纳入，其在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的权重将分别为1.7%和0.5%，原先则为3.7%和1%。

当前，QFII的每月资本赎回额度不能超过其上一年度净资产值的20%。此项限制给投资者在需要兑付客户资金赎回时带来潜在的流动性障碍。去年，MSCI相关人士在接受第一财经记者采访时也表示，赎回限制及此前的大面积停牌现象，是阻碍A股纳入MSCI的主要原因。而在MSCI的新安排下，外资机构无需动用QFII额度，也不存在赎回障碍。

民生证券海外研究部负责人张瑜对第一财经记者表示，相比QFII/RQFII制度，新方案的劣势在于，其能够获得的股票是有限的，并非全部A股。

但她同时表示，考虑到A股纳入最初也主要以蓝筹股为主，因此这个劣势的实质影响有限。另一个担忧在于，“新方案使用离岸人民币为指数计价货币，QFII使用在岸汇率，考虑到现在离岸池子小及汇率价格波动率大于在岸的现状，汇率风险有一定扩大。”

A股国际化步伐不会倒退

新方案下，虽然闯关成功后流入A股的资金量将小于旧方案，但各界一致认为，这将是A股不断与国际市场和国际秩序接轨的重要一步。

“中国将来要面对的是越来越开放的市场，MSCI只是一个由头，不管纳不纳入，中国的改革开放都不会停止。”中国投资有限责任公司副总经理、中国证监会创新业务监管部原主任祁斌此前表示，中国市场在很多方面可以向国外学习，比如英国伦敦各类市场之间协作非常好，可以借鉴其在机构间合作、国际同行合作的经验。