减持新规下大宗交易商犯难 新招试行“保饭碗”(2)

“以前的模式，比如受让方在二级市场1亿元的规模能做到20亿元、甚至30亿元的规模。其实就是因为反复做，来回滚，受让方没有卖出的限制。比如说我们今天接完1亿元，短时间内出售了，资金马上就回来了。无论低开还是如何，我们就出去了，就是赚个短期的差价，不会持有1周甚至是2周的时间。”他进一步说道。

而实施减持新规后，资金没有办法像此前那样来回滚动，可能1亿元能接一个项目，然后放半年，无人可以预料半年之后的行情，无形之中便抬高了大宗交易的准入门槛，大大小小的资金方犯了难。

“首先我们的资金成本也得考虑了;第二是6个月之后行情不一定，大股东的接盘成本也提高了。”该北京大宗交易从业人士坦言。

面对减持新规，现在大宗交易方主要有两种做法：一是直接减持，实施新规后由于要承担6个月的市场波动风险，因此对接盘方来说会要求比以前更低的折扣，甚至6-7折的都有;二是代持，即把股票交给大宗交易机构持有，然后获得资金，到期支付费用，这也是目前很多大宗交易机构的一个主流策略。

考虑引入

对大宗交易商来说，即便是拿到了股票，六个月之后的减持也是个麻烦事。

因为如果在二级市场直接减持，一旦行情刚好下跌，那很可能是越卖越跌;即便行情不悲观，因为卖出的数量特别大，会影响到二级市场的秩序，也由于冲击成本高，损失了相当的利润。

面对减持新规，以及减持新规下的种种困难，有一种券商提供的减持服务便大行其道，以帮助客户平稳有序地减持。即通过大宗交易买入标的证券，90日内卖给券商不超过公司总股本的2%，也就是说一年内可累计减持8%，证券公司的身份是减持中介。

在该做法下，券商在大宗交易6个月内开始卖出，客户可以在6个月内选择合适的时机卖出，中间过程双方可以约定卖出策略，卖出后与大宗交易金额进行比较，多退少补。这个过程中所有收益、亏损都属于客户。

“其实券商就是起到金融中介的作用。”上述券商的产品经理也表示，其实这个业务一直都有，但是新规之后就更加派上用场，客户的需求也是暴增，通过大宗交易过户至券商，客户能一次性获得流动性资金。

不过需要注意的是，这种模式下券商先通过大宗交易买入，再通过二级市场卖出。客户与券商签署协议后可以随时提出卖出要求，通常需要预付一定比例的结算准备金。