产业经济一季度结构性矛盾突出(3)

产能过剩继续成为产业经济面临的最大挑战。其次为劳动力和原材料成本以及政策。

一季度67%的企业产品在国内市场供大于求，与上季度基本持平。反映国内需求不足的扩散指数为83，连续第五个季度维持在历史最高点。1/3的企业表示产能过剩超过10%(上季度：32%)，13%的企业产能过剩超过20%(上季度：14%)。而且企业不认为下一季度过剩程度会有好转。

产业经济的第二大挑战是，成本上升自去年四季度开始随着原材料及劳动力成本上升而变得较为突出。

最后，融资自2014年二季度我们开始本调查以来一直不是现阶段产业经济的瓶颈。本季度仅有3%的企业认为融资是制约因素(2016年3%~4%)。与此相应，仅有4%的企业认为资金不足，而绝大多数资金不足的企业(96%)是生产性，而非扩张性资金不足，3%是因亏损而造成资金紧张。这些都意味着在产能过剩的背景下，宽松的货币政策无法真正提振产业经济。

尽管一季度GDP增长超出预期，工业总量增长较强劲，我们的调查显示产业未走出低谷。生产量虽总体上升，但系国有和外资企业拉动，而民营企业——工业企业中的大多数，生产量并未扩张。价格、成本持续有较大幅度上涨，尽管涨幅小于上季度。此外，国有和民营企业在景气指数、经营状况和投资方面的差距有扩大趋势，值得关注。

产业经济面临的最大挑战仍是产能过剩。产能过剩的覆盖面和严重程度均处历史高位。

这些发现都说明产业经济结构性问题仍较为严重，今年的供给侧改革仍应以去产能为核心，同时促进产业升级提高整体竞争力。此外，在产能过剩的背景下，宽松的货币政策无法真正提振产业经济。过去两个季度通胀压力明显，不利于产业恢复。

(作者系长江商学院副院长、金融与经济发展研究中心主任)