国金证券：漂亮50望扩至漂亮150 其余3000股仍有下挫风险(2)

三、《减持新规》的出台以及IPO批文发行速度放缓，提振市场短期的风险偏好

今年5月27日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。我们认为减持新规(9号文)的出台对市场短期风险偏好有提振作用，将消除“一级半、二级”市场的套利空间，详见《“减持新规”有助于市场反弹的时间窗口提前》。本周五盘后，证监会核发8家企业IPO批文，数量连续3批维持个位数(前两批分别为7、4家)，相比较今年年初以来平均每周超过10家的速度，已经明显放缓。从批文下发放缓，到审核节奏减慢，监管层在有意调节新股供给，以安抚投资者情绪。整体来看，新股发行节奏，我们倾向于是暂时放缓；随着市场恢复平稳状态后，不排除新股供给回归此前水平。

四、中报预披露逐步展开，A股行业中仅有“电子、游戏、白电、白酒”等行业好于预期或符合预期，其他板块(如计算机子板块)大多低于预期

随着中报披露时间窗口的日益临近，机构投资者开始对手上的个股业绩“去伪存真”。机构投资者通过个股中报预告以及上下游调研等方式，大致能粗略预测出重点覆盖公司的中报业绩情况。从中报预告的数据来看，行业中仅有“电子、游戏、白电、白酒”等行业好于预期或者符合市场预期，而与经济(PPI)高度相关的中上游行业均差于市场之前的一致预期，依靠于外延式并购的高估值板块大多低于预期，如“计算机、教育”等板块。

由于前期机构投资者“抱团取暖”过于集中，使得机构投资者开始守“旧”掘“新”，试图通过寻找中报业绩的确定性，进一步去挖掘细分板块的龙头公司成为当前的主流策略。如由单一的拥抱“白酒”到逐步的扩散的“食品、乳制品”子板块类等，也就是我们在研报中一直强调的，行情的演绎有望由“漂亮50”扩散至“漂亮150”。

五、投资建议：苟且行情，从“漂亮50”扩散至“漂亮150”，其他个股依旧下跌

我们在之前的周度研报中提到“减持新规以及IPO的放缓有助于市场的企稳反弹”，但当市场涨上去来后(如反弹至3200点及以上)，我们更多的是强调“涨上来的风险”。本轮市场的反弹更多的基础在于“预期差的博弈”，市场反转的基础目前来看并不存在，仍受制于“估值”与“盈利”的双重约束。一方面，经济增长小幅回落带动盈利预期的下滑；另一方面，制约债券市场的流动性同样制约着权益类市场。