央行超额续作MLF，债市之渴“难解”(2)

联讯证券李奇霖也认为，放量续作MLF作用可能有限。从央行手中拿到资金的大行会先给中小银行，然后再外溢至非银机构。由于银行负债端现在仍不稳，流动性下溢的量只会越来越小，整个货币市场的改善作用有限。

方正富邦基金在报告中透露，今日早盘央行投放MLF后，各银行类机构资金融出量也逐渐增多。下午2点半左右，有部分券商减点融出隔夜，尾盘的价格依旧保持平稳。今日值得关注的资金价格是跨季资金，各非银机构均表示，“伤不起，跨季资金均在5%以上”。

上海银行间同业拆放利率今日再度全线上涨，一个月期Shibor上涨8.03个BP，三个月期Shibor上涨3.52个BP。

上海银行间同业拆放利率

记者发现，自去年11月以来，三个月期与七天期Shibor就已现走阔的趋势，今年5月份以来这种现象更加明显。随着二季度MPA（宏观审慎评估体系）考核将至，银行间中长期、跨季资金愈发受到追捧，期限利差明显。

同业存单面临集中到期

此前备受市场热议的同业存单，也将在6月面临集中到期。Wind显示，同业存单6月到期规模将达16314.8亿元，创单月历史新高。记者了解到，五月份同业存单净融资量告负，为2016年11月以来首次，中、长期限存单发行利率更是在5月呈现较快上升趋势。机构普遍认为，六月同存市场或将迎来“量价齐升”。

一位银行人士对第一财经记者透露，在面临季末考核和偏好中长期资金的背景下，当前很多中小行仍有续发六个月和一年期同业存单的需求。

中信建投认为，今年以来，在季末MPA考核时点前，同存利率均会有显著抬升。当前同存的量价背离来自于监管要求和银行需求交杂形成的复杂局面：一方面，在监管影响下，银行被动或主动地收缩了同业存单的新增和续发量，但这种量的收缩，当前仍然是无奈的被动收缩更多，因为部分银行仍然存在去年下半年开始的套利链条中的负债续发压力。受LCR监管有压力的机构普遍会避免购买同存却存在同存发行的需求。