央行超额续作MLF，债市之渴“难解”

周二，央行再度超额续作MLF，资金面有所缓解，上交所回购利率回落，但国债期货仍显颓势。机构认为，此次MLF投放期限全部为1年期而未进行6个月期MLF的投放，呈现“量增价升”的特点，对六月货币市场的改善料将有限。

MLF如期超额续作

中国央行今日进行4980亿元MLF操作，期限全部为一年期，中标利率3.2%，与上期持平，央行今日并未进行公开市场逆回购操作。

第一财经记者了解到，本次央行MLF操作系再次超额续作。本次净投放667亿元，本月共有4313亿元MLF到期。具体来看，今日有1510亿元到期，6月7日和16日将分别有733亿和2070亿元MLF到期。另外，本周还将有4700 亿逆回购到期。

货币市场紧张局面有所缓解，银行间市场利率涨跌互现，DR001上涨0.7个BP，DR007则下跌1.87个BP；上交所回购利率则全面回落，14天及以下的利率跌幅较大，深交所回购利率仍多数上涨。

银行间市场涨跌互现

中信证券固收首席分析师明明接受第一财经记者采访时表示，今日央行在本月第一笔MLF到期当日续作MLF，兑现承诺，也连续五个月保持了MLF续作的净投放。其中6月的情况是在本月第一次操作就已经完全对冲回笼量，实现净投放，若本月接下来的时间再进行MLF操作，则净投放将会更高。

明明认为，央行通过超量续作MLF，稳定跨季资金面，保证银行间市场的流动性稳定，进而保证银行市场利率不会出现太大的波动。六月流动性压力仍在，但是央行的操作方式已经验证了其会通过足额投放保证市场流动性充足。

债市之“渴”待解，中长期利率仍居高不下

如期等来了央行的“麻辣粉”，市场情绪却并没有就此提振。国债期货主力合约冲高乏力，双双走低。十年期国债期货主力合约收跌0.25%，五年期国债期货主力合约收跌0.12%。

十年期国债期货主力合约t1709

明明认为，从量上看，央行超量续作MLF，意在熨平季末流动性缺口，保证跨季流动性稳定。从价上看，此次操作全部为一年期MLF，而未进行6个月期MLF的投放，MLF操作利率保持不变，加权期限提升，表明央行有意进一步加强1年期MLF对长期利率的引导作用，逐步抬升长端利率，在保证流动性充裕的情况下温和去杠杆。