减持新规“施压”：银行资金被动延期 资金成本或继续上升(3)

“资金池产品期限错配很普遍，兑付问题不用太担心。”华南某股份制银行一位中层人士说，银行参与资本市场定增的资金，单一型产品很少，唱主角的是资金池类的理财产品。如果到期无法赎回，可以用资金池的其他资金兑付。即便备用资金不足，也可以发行新产品，募集资金用来兑付到期产品。

但问题在于，此次减持新规波及面广泛，大量已解禁的定增项目无法减持赎回，是银行不得不面对的现实。在此情况下，一旦理财产品集中到期，叠加正在进行的“三套利、三违反、四不当”等监管清理整顿，银行资金面、流动性都会受到影响。

业内人士认为，减持新规的具体影响，一方面要看是否会“新老划断”;另一方面，也要看定增中减持时间延长较大的项目，占比究竟有多大。廖云龙认为，接续减持新规的资金缺口，银行的资金池不会存在问题，但会造成流动性紧张。

根据Wind资讯统计，2017年定增机构配售股解禁合计达1464.57亿股，涉及657家上市公司。若以最新收盘价计算，2017年解禁股总参考市值将达1.62万亿元，其中最大的京东方A为316.46亿元，定增机构配售股共解禁99.2亿股，但其中持股5%以下的，目前尚无准确数据。

上述私募人士认为，定增股东单一持股超过5%的，数量并不多，持股5%以下仍占大多数，减持期限虽然延长，但影响并不是很大。总体来看，银行流动性会受到一定影响，但影响不会很大，而且影响也是阶段性的。

“资金池产品本来就是滚动发行，可以发行新产品，填补兑付到期产品形成的缺口。”上述华北股份制银行人士说，资金池产品虽然期限错配，但期限错配也是银行的经营基础之一，如果安全可控，收益较好，应当给予一定空间，不能一下全部卡死。监管也应考虑流动性问题，政策要有一定的灵活空间。

资金成本将进一步上升

在目前资金面本已趋紧的情况下，减持新规出台后，银行为获得充足流动性，市场资金成本上升将无法回避。

“资金成本上升，包含两个方面，一方面定增机构续期，要给银行高于以前的资金利率，一方面银行今后发行理财产品，收益会在现有基础上进一步提高。”廖云龙说。

从2016年11月份以来，银行理财的收益率就已持续上升。根据普益标准监测数据测算，截至今年5月中旬，国有银行3个月以下、3~6个月、6~12个月的保本型理财产品预期收益率，半年时间上升近10%、20%、30%，股份制银行则上升了约26%、29%、31%;城商行也上升近16%、15%、17%。