减持新规“施压”：银行资金被动延期 资金成本或继续上升(2)

2015年下半年以来，相对于银行的资金供给，定增市场呈现出供不应求的局面。第一财经记者从深圳数家以定增为主业的私募处了解到，2016年年初，由于资金供应过于充足，为了参与定增项目，个别银行的年化利率已经低于6%，并引起夹层、劣后级资金紧张、成本上升。

随着减持时间拉长，目前主流的定增产品期限，已难以满足市场周期。根据业内人士介绍，当前，市场上主流的定增产品，大多采用“12+6”的模式，即前12个月为锁定期，另外6个月为减持期，产品期限基本为参与定增之后的一年半。

对银行来说，减持新规的影响非同小可。由于减持时间延长，产品到期后，可能无法如期偿还资金，等于被动延长了银行的资金使用期限，而且波及面太大，大量产品面临延期赎回，可能触发大面积违约的风险。

“如果是正常业务，违约应该不至于。政策针对的是所有市场参与者，并不是人为原因造成的，这一点大家应该可以理解。”华北某股份制银行人士说，按照以往惯例，政策调整产生的变化，一般都会通过协商的方式，对产品、资金续期，或者通过资产转让获得流动性。此外，还可以引入第三方资金接盘，将银行资金置换出来。

“一般都是续期的方式来解决。”新富资本研究总监廖云龙对第一财经记者说，配资类的杠杆产品，如果申请续期，银行一般都会批准。同时，减持新规并未对存量业务新老划断，已经解禁且部分减持的定增，是执行以前的规定，还是执行尚未解禁的项目标准，目前并不明确。但目前来看，细化的可能仍然存在。若未来新老划断，受影响的主要是尚未解禁和今年新投的项目，存量业务不会受到很大影响。

资金面承压

协商续期、资产转让等方式，虽可免于定增项目赎回违约，但产品到期后如何兑付，仍是银行需要面对的问题。

银行间接参与定增的资金，除了少量自营资金外，大多来自理财产品资金，有明确投资期限，到期后必须向投资者兑付。而减持时间延长后，产品到期无法赎回，银行将出现期限错配，资金出现缺口，产生流动性压力。

“银行的这类投资，都是被动型的，要按期限兑付给投资者，到期必须要赎回，如果是一对一的，到期不能赎回，流动性会出问题。”上述华北股份制银行人士说，协商续期，只能解决资金使用方的违约问题，产品兑付仍无法解决。