合伙人制：房地产企业高速扩张的“鸡血”(3)

在一定层面上看，合伙人制对于雇员来说也是一把双刃剑，尤其对于被要求强投的项目高层管理者来说，面临杠杆放大的风险：假如项目收益率高，其自身效益就高，但如果项目亏本，个人的投资也将受到冲击甚至血本无归。

“这对项目管理层甚至中层雇员来说，都是更大的挑战，要求他们从选定项目到定位等各个方面更加谨慎。同时，老板的决策权也适当下放，避免出现个人判断失误的情况。”上述房地产从业人士称。

在房地产行业处于上升周期时，大多数项目都不会亏损，雇员跟投资金也较容易实现收益;相反，当行业步入下行周期时，跟投的资金就有可能血本无归。

另外，合伙人制在一定层面上是股东向管理层的让利，因此，部分公司的跟投机制也难以获取所有股东的谅解，此前，万科就曾经因为跟投比例权益过高而备受质疑。

今年1月，万科通过公告发布修订项目跟投制度细则的通知，这是跟投制度的第二次修订。项目跟投制度的实施是在2014年3月，万科第十七届董事会第一次会议审议通过了《关于建立项目跟投制度的议案》。一年后的2015年3月，公司第十七届董事会第五次会议对项目跟投制度进行了第一次修订，包括“取消追加跟投安排、降低跟投总额度上限，并设置门槛收益率和超额收益率，保障万科优先于跟投人获得门槛收益率对应的收益等内容。”

CRIC研究中心研究员房玲表示，对于大中型房企而言，为应对市场风险，再次凝聚人心，合伙人制确实有较好的效果，但是否所有房企都适用?须区别对待。传统的职业经理人制度对小型房企或许有着更大的帮助，能够带来先进经验和完善的规划，甚至帮助企业扩张。但这并不意味着小型房企不能进行合伙人制发展。“企业需要根据自身发展阶段和核心诉求，判断哪种模式更利于企业在当下环境前进。”

另外值得关注的是，合伙人制将雇员与公司收益紧密捆绑，集团上下以“唯利润”为导向，区域和项目公司管理层为了追求效益高速扩张的同时，生产和管理跟不上扩张步骤，以至于近年来接连爆发楼盘质量问题。

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