国金策略：“减持新规”有助于市场反弹窗口提前

来源：国金策略李立峰团队

前言：对于大多数投资者来讲，今年的市场就是这么的纠结与反复，非牛非熊。除了“宏观经济、企业盈利、估值”等影响二级市场涨跌因素外，还在于政策这第三只手不断出没。我们在之前的周度研报中提出市场的企稳反弹有望在6月中下旬开始，但周末由于出台了一系列制度利好，我们将反弹的时间窗口判断略做一些提前。另外，假若美联储六月份超预期的暂缓加息，那么A股的反弹将更加顺畅。

主要观点

一、美国经济反弹前景趋于黯淡，六月FOMC会议或暂缓加息；黄金及其他有色小幅上行，但原油价格继续下挫；美元震荡，人民币升值延续

美联储5月24日（上周三）发布的最新一次政策会议记录显示，“与会委员普遍认为，明智的作法是等待进一步证据证明，经济活动步伐近期放缓只是暂时的，然后再采取进一步行动来撤走宽松政策。”这是对政策收紧进程更趋谨慎的最新暗示。近期美国经济数据增加了市场对美国经济前景的几分忧虑。美国4月商品贸易逆差扩大，因出口减少，此外，企业投资放缓及消费者支出温和，或将促使市场下调对美国Q2的GDP预估。根据最新的联储会议纪要传递的信息以及近期较为低迷的经济数据，美国六月FOMC会议或暂缓加息。

大宗商品方面，刚刚过去的一周，黄金及其他有色小幅上行，与美元整体偏弱有一定的关系。需注意的是，原油价格继续下挫，布伦特原油单周下跌-2.46%，尽管OPEC与俄罗斯等非OPEC产油国于5月25日（上周四）一致同意延长减产协议九个月，但显然不能满足投资者的味口（市场正在期望更大幅度的减产）。