敏华控股股价5年涨15倍 刘德华光环加几分？(3)

此外，从2011年开始，敏华每年均动用账上现金进行股票回购，累计回购约2.3亿股股份，回购资金总额达到13.8亿。

市场渗透率空间巨大 增长潜力仍待释放

高速的业绩增长，不断提高的盈利能力以及稳健的现金流，促成了敏华股价5年15倍的大牛走势。那么，敏华未来能不能继续用业绩说话，推动股价的进一步上涨?

智通财经认为，中国市场功能沙发渗透率的提升或将成为未来业绩增长的最重要推动力。

数据显示，2015年，中国沙发市场零售端规模为1140亿元人民币，同比增长7.6%。功能沙发市场规模为121亿人民币，同比增长16.4%。

国内功能沙发市场依然处于低渗透、高增长阶段。2009年，功能沙发市场渗透率约为5.8%，到2015年，其市场渗透率达到10.6%，每年增加约0.8个百分点。未来，该数字预期将以每年增加0.5个百分点的速度增长。

美国功能沙发的渗透率约为40%，对比之下，中国功能沙发市场规模仍有3倍增长空间。作为功能沙发龙头，敏华将成为市场规模高速增长的最大受益者。目前，公司年销量约90万套沙发，产能则达到近140万套，其产能也完全跟得上。

而对于国外市场，尤其是美国市场，敏华也开始调整策略，下调出口价格，使得其收入重回增长轨道。此外，公司也在拓宽渠道，包括接触部分线上零售商，以扩大客户基础并分散风险。

目前，与港股中其他家居企业的估值水平相比，如顺诚(00531)的36倍PE，卡撒天娇(02223)的39倍PE，盛诺集团(01418)的13倍PE，敏华的17倍PE处于中等偏下水平。而敏华的高成长性、不断提升的盈利能力以及稳健的现金流，则更是其未来业绩和股价表现的坚实助力，建议投资者保持关注。