穆迪下调中国评级遭质疑： 高估风险低估改革成效(3)

国家发改委24日回应称，中国总杠杆率水平居中且正趋于稳定。从绝对水平看，中国杠杆率水平并不高，仅位于主要经济体的中等水平。从变化趋势看，中国总杠杆率上升速度明显放缓，正趋于稳定。而中国企业杠杆率开始下降。

根据国际清算银行（BIS）最新数据，中国2016年三季度末非金融企业杠杆率为166.2%，较上季度末下降0.6个百分点，这是中国非金融企业杠杆率连续19个季度上升后的首次下降。2017年3月末，我国规模以上工业企业资产负债率同比下降0.7个百分点，企业微观层面的杠杆率也呈下降趋势。

穆迪认为，混合所有制改革处于非常初级的阶段仅在少数国企开展，目前规模很小，不足以对经济生产力整体产生任何影响。

国家发改委发文回应，到目前为止，两批近20家央企混改试点正在顺利实施，第三批试点企业将进一步扩大范围，提高覆盖面，在筛选数十家中央企业的同时，重点从省、自治区、直辖市选择试点企业，形成规模协同效应。

穆迪认为，作为主要改革内容之一的债转股旨在部分降低国企杠杆率，将相关风险转向银行业。

天风证券固收首席分析师孙彬彬对第一财经记者称，穆迪下调中国主权信用评级反映了海外对于中国发展模式和路径的认识存在差异，评级下调并不会带来太大影响，因为中国经济基本面稳定向好。

陈代娣认为，目前标普、穆迪和惠誉赋予中国主权外币长期级分别为AA-、A1、A+，处于投资级别区间，从对主权级别调整影响经验结果来看，调整对一国经济系统性冲击并不显著。

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