银行提前备战6月MPA Shibor高于LPR不具代表性(2)

对于此次的1年期Shibor利率暂时性高于LPR，廖志明告诉记者，这属于是正常现象，从中长期来看，市场利率的上升将缓慢推升LPR，实体经济融资成本将有略微上升，但不宜过度解读。

具体而言，从银行的负债端成本来看，他表示：“1年期Shibor利率不反映商业银行平均负债成本，很多银行的负债中存款占比在80%以上。同业负债成本紧随市场利率显著上升，但存款成本相对刚性，商业银行综合负债成本虽有上升，但幅度不大，尤其是存款占比高的银行负债成本仍然较低。1年期Shibor利率显著上升反映了市场对未来利率上升的预期，即处于相对偏紧的货币政策之下，或处于缓慢加息周期。”

此外，从收益端情况来看，银行的处境其实也没有那么糟糕。廖志明分析称：“贷款收益率处于缓慢上行期，LPR是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，不能全面反映商业银行贷款利率情况。从央行披露的金融机构贷款加权平均利率来看，今年一季度贷款利率已经开始上升了。市场利率上升会缓慢传导至贷款利率，优质企业客户由于议价能力最强，传导最慢，因而LPR非常滞后反映市场利率的上升。”

历史经验表明，货币市场利率对贷款利率的传导大约滞后一个季度。仇高擎对记者表示，贷款加权利率的变化幅度约为货币市场利率变化幅度的30%。照此推算，贷款加权平均利率将从今年二季度开始会有进一步变化，如果年中货币政策利率再次进行10bp的上调，今年R007（银行间7天回购利率）均值较去年大约提高65bp，再考虑到存贷款基准利率不大可能调整，预计今年贷款加权利率较去年提高约20bp，升幅并算很大。

总体而言，仇高擎认为，对于银行而言，存款仍是银行比较稳定的资金来源，如果过度依赖同业资金拆入，这是不稳定的。MPA也规定银行同业负债不能超过规定比例，否则会被降级;就贷款端而言，银行部分稳定的企业客户议价能力较强，且为了维护较高收益的优质贷款来源，贷款利率不会过度上升。

值得注意的是，由于美国已经充分利率市场化，因此美联储并不会设定如中国的存贷款基准利率，而是通过公开市场操作来将利率引导至目标区间。例如，美联储所提的加息是联邦基金利率，类似于中国的公开市场利率，而在加息过程中，IOER(超额准备金利率)或RRR(隔夜逆回购)会否成为美联储利用的主要工具。