信托融资遭“紧箍咒”？监管力度或低于预期(3)

国泰君安某券商资管人士对第一财经记者指出，目前银监会只是现场检查，检查反馈还要再进一步看，很难下定论。

而此前，证监会去年7月发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(下称“新8条”)与今年2月中国基金业协会下发的《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》(下称“4号文”)导致相关业务做不了，做了也无法登记备案。所以相对来讲，力度比较强硬，效力也预计将有所不同。根据规定，对16个热点城市普通住宅项目投资的基金子公司和券商资管计划，暂不予备案，其余项目募集资金不得用于拿地、补充流动资金。

记者了解到，目前很多券商已经放弃走通道给房地产融资，例如国泰君安就放弃了这部分业务。目前券商资管对于房地产融资监管很严，新8条与4号文在执行层面因素导致券商监管套利的空间很小。

相比之下，满足银监会规定的四证齐全等要求，信托便可以将资金投向房地产。但是证监会在项目备案时是进行穿透检查，如果发现底层信托杠杆比例高于监管要求，将认为是变相通道，监管尺度把握严格。

“此次现场检查安排，尽管是每年都有的例行检查,但提到了房地产，而市场对信托投房地产向来比较关注，因而难免成为了近期市场讨论热点，未来则需要关注银监会检查之后的执行力度。”上述券商资管人士表示。

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