设立两支地产基金 万科商业地产如何用50亿瘦身？(3)

印力是全国第三大商业管理集团，截至目前印力累计投资的商业地产项目超过60个，目前管理的资产总规模逾300亿元，持有并管理超过30个“印象”系列购物中心，重点分布在长三角、珠三角和环渤海地区，总建筑面积超过430万平方米。

2月16日，万科举行收内部会议，并公布万科地产、印力两个团队的整合事宜，印力董事长丁力业将接替丁长峰成为万科商业新负责人。

商业地产比传统的房地产开发更加“重”，大量投资前置，回报周期长、融资量大且期限长，大量的资金沉淀考验开发商的资金链强壮度。

万科管理层曾在多个场合谈及商业地产的轻资产化。收购印力后，万科商业地产轻资产化终于走出重要的一步。

万科表示，组建两支专业商业地产投资基金，用于投资收购公司所拥有的成熟商业物业项目，有助于公司借助外部资本的力量，通过轻资产化运作方式加快公司在商业地产领域的投资运作。而投资基金的良好运行将有助于公司获得良好的回报，并有可能推动公司商业地产资源整合，形成新的增长点。

根据此前公告，投资基金各参与方已同意委托印力或其下属公司运营管理上述标的资产包。

以投资基金的方式持有商业物业，是商业地产走向资产证券化的必然路径。尽管成熟的项目被基金介入后有被“分走利润”的可能，但张宏伟认为，应该更看重基金的风险共担、提高资金利用效率的功能。

严跃进则表示，地产基金介入商业地产并非百利而无一害，此类基金更看重的是地产项目的投资收益状况，但往往商业地产项目的更新换代频率很大，如果中途发生意外，合伙人在招商期或者成熟期会退出，会损害商业项目业态调整。

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