设立两支地产基金 万科商业地产如何用50亿瘦身？(2)

万科公告亦作出了收入分配的优先和劣后顺序，将在扣除合伙企业应承担的税费和第三方负债后，合伙企业可用于向合伙人进行分配的净额视为可分配收入，在分配可分配收入时，优先向长江招银分配，其次向万科进行分配，最后向普通合伙人即招银资本进行分配。

同策咨询研究部总监张宏伟对第一财经表示，可分配收入主要指招商运营等日常工作持续性产生的经营性收入;而持有年限足够后，资产本身增值，也会产生可分配收入。

万科在公告中特别点出，地产投资基金的设立已经综合考虑市场融资环境。

居房地产研究院总监严跃进告诉第一财经，“从当前资金面的层面看，监管层打击明股实债、银行贷款也在收紧，会影响当前商业地产的融资情况。从这个角度看，成立此类地产基金有助于回避金融管制。”

两支基金的存续期限皆为20年。公告显示，经普通合伙人及持有合伙份额三分之二以上的有限合伙人同意，可以延长或提前终止前述合伙期限。

借道外来资本实现轻资产

万科早在2009年已透露布局商业地产的想法，至2010年，万科在深圳、北京等数个大型城市成立商管公司，正式进军商业地产。但在企业发展本身，住宅开发始终是主角，多年来万科商业地产发展不温不火。

2014年，万科提出“城市配套办事商”的十年战略转型计划，在传统的住宅业务以外，加大对商业地产、产业地产等业务的探索与发展。经过近三年发展，万科商业路径已初步成熟。目前，万科商业主要分为四条产品线：万科广场、万科里、万科红和万科2049。

收购印力是迄今为止，万科商业地产布局中最关键的一笔。据万科披露，公司自2016年1月起与黑石展开洽商，收购印力的交易于2016年6月21日获得公司董事会审议通过。2016年8月21日，万科企业通过公告形式收购细节，但最后的股权交割完成是在2016年10月31日。

值得一提的是，收购印力一案，万科也选择了与招商银行合作。万科通过间接全资附属公司Vanke SPV持有50%权益的子公司与招商银行旗下的招银国际设立的CMBI SPV组成的合资公司作为有限合伙人，再伙同其他两名合伙人共同设立基金去收购印力股权。

万科旗下商业将与印力集团进行整合，万科在商业运营上的目标与野心也凸显：打造中国领先的商业运营平台。