监管层对通道业务作最新表态 资管“去通道”序曲拉响

当市场都在关注证监会对国海证券、新沃基金的处罚之重时，关于通道业务的最新监管表述也引起业界广泛关注，目前通道业务规模有多大？答案是27万亿。

5月19日，证监会发言人张晓军在发布会上指出，证券基金经营机构从事资管业务应坚持资管业务本源，谨慎勤勉履行管理人职责，不得从事让渡管理责任的所谓“通道业务”。各资产管理人应引以为戒，结合自身管理能力，审慎开展业务，珍惜名誉，取信于投资者、取信于市场，切实履行投资管理及合规风控的主体责任。

这是在处罚新沃基金时，发言人作出的表述，值得注意的是，对于通道业务的禁止说法或不单单指基金行业，而是针对整个资管行业——这句话的主语是“证券基金经营机构”，这其中或包括了券商资管、基金公司及基金子公司的通道业务。

通道业务狂飙

通道业务是中国证券市场分业经营、牌照管理环境之下的一种特殊业态，信托、基金子公司、券商资管都可以实现“通道”性质。对券商而言，由于不用主动管理即可坐收一定的通道费，通道业务在券商资管业务中一直占据相当比重。

基金业协会最新公布的一季度资管行业规模统计显示，以通道业务为主的定向资管计划，整体规模仍保持较高增速，证券公司、基金公司资管通道业务发展继续保持较快增长，增速保持与2015年相近的水平，但基金子公司专户通道业务受监管政策影响较大，增速大幅下降。

截至今年一季度，整个资管行业内“一对一”产品规模约为27.03万亿元。根据基金业协会统计，今年一季度，基金子公司一对一专户存续产品管理规模达8.21万亿元，公募基金存续的一对一专户规模为4.18万亿元，而相应的券商定向资管规模约为14.69万亿元。

虽说一对一专户及券商定向资管计划并非全部为通道业务，也有部分主动管理产品，但确实存在当沦为通道时可能会委托人话语权更大，甚至拥有绝对话语权的情况。