又见信用违约 交易所债券风险排查月内完成

日前川煤集团两只债券接连违约，使信用违约风险再度受到投资者关注。但业内人士表示，近期新增违约事件较少，信用市场整体风险可控。

与此同时，公司债存续期信用风险排查也正在紧锣密鼓进行中，各家券商被要求在5月31日前，对其发行和受托管理的公司债和企业债做好风险分类并上报沪深交易所。

信用违约风险整体可控

5月15日，四川省煤炭产业集团（下称“川煤集团”）公告称，公司中期票据“12川煤炭MTN1”应于5月15日兑付本息合计5.297亿元，截至到期兑付日日终，发行人因所在煤炭行业周期性调整等因素影响，未能按照约定筹措足额偿债资金，仅兑付利息0.297亿元。

紧接着，5月19日，川煤集团又在上清所发布公告称，公司定向债务融资工具“14川煤炭PPN001”到期本息共计10.765亿元未能兑付，已经构成重大债务违约。

这不是川煤集团第一次违约。早在去年6月15日，其一笔10亿元债券“15川煤炭CP001”就未及时兑付。相对于去年的那次违约，今年川煤集团的违约已完全在市场预期之内。

相较于其他煤企，川煤集团资源禀赋差，资产、收入规模并不大，尽管去年煤炭价格大幅反弹，但由于开采成本高、人员和财务负担重，2016年依然亏损18.85亿元，内生现金流净流出8.12亿元。

第一财经记者发现，川煤集团净资产收益率连年下滑，资产负债率却不断攀升，截至2016年底已高达92.22%。同期，川煤集团刚性债务规模210.89亿元，账面货币资金仅剩28.25亿元。公司已陷入资金链紧张状态，依靠自身无法偿付到期债券。

除了川煤集团外，近期亦有多只债券包括“11蒙奈伦”等爆出违约事件。不过，华创证券固收分析师李俊江在接受第一财经记者采访时表示，近期新增违约事件较少，信用市场整体风险可控。他同时也指出，长期来看，如果一级市场债券发行水平持续萎靡的话，还是存在一定潜在风险。

数据显示，截至4月底，今年交易所债券市场共有20多家发行人发行的30余只公司债处于违约状态，涉及本金35.78亿元，占当期非金融企业公司债存量规模的0.081%。交易所债券市场将于2018年至2021年逐渐迎来到期高峰。

另有统计显示，到今年4月，除了交易所违约债券33只之外，银行间有64只，地方股权交易所22只，合计共119只债券发生违约，涉及到54家企业，违约规模达633.64亿元。