专访钟伟： 金融监管应先去泡沫、去空转、再去杠杆(4)

中国问题类似。在中国加息实际上是市场利率的推升，中央银行并没有“有意而为之”的加息。但随着经济增速回稳、物价回升，货币以及监管政策基调的变化，都导致市场利率上行。那这是一个跟随式、被动式的加息。就国内的缩表来看，则略微言过其实。中国整体金融体系只是增速放缓，缩表并不明显。对于委外、同业等这些业务比较激进的金融机构，偏离传统金融机构、业务比较遥远的金融机构，可能会出现局部缩表。但缩表这个问题在中国被夸大。

第三，减税的问题。特朗普已经公布减税计划，这给其他国家带来压力，但是美国减税并不意味着中国具有同样的减税能力。中国税制一个根本性的缺陷是企业税负过重、居民税负过轻，因此未来唯一的改革方向就是减轻企业税负，同时，为了维持中央财税汲取能力的相对稳定，只能向家庭和个人加税。无论如何、中国主动释放金融风险、都大大有益于吸收主要源于美国的外部冲击。。

第一财经：目前由央行牵头、三会参与的金融机构资产管理业务监管办法还在研究制定中，不过三会对各自管辖范围内的问题业务已经启动监管。如何看待一行三会在金融监管方面的协同性?你认为应如何搭建符合当前金融市场特征的监管框架?

钟伟：首先，习近平主席多次指出，世界上金融监管没有最好的体系，只有管用和不管用的体系，没有必要去照搬照抄国外的现成的框架，要走中国自己的路。这是意有所指的，这是对于国内学界、官员以为中国能够照搬照抄英国模式等等，进行的一种回应。我认为，中国会走自己的路，会选择一条面向未来的、实用型的道路。

第二，大资管监管框架的出台，将是一行三会协调监管有效性的一个试金石。大资管框架已经讨论酝酿很久，但并没有具体的办法出台。这反映出央行牵头三会参与、穿透式监管，同时协调本位利益、部门利益，统一行文，这样的方式在资管领域都非常艰难。所以，如果在一行三会协调之下能够顺利地出台一个框架性的、并行不悖的、不留监管漏洞的法律文件，那就意味着新的宏观审慎的、穿透式的监管框架，大概确定了。

未来不会是现在习以为常讨论的三会是不是该合并、超级央行或超级“央妈”是不是该出现等问题，这些都是比较理想化的讨论。比较现实的讨论应该是，未来在一行三会就金融市场、金融机构及货币政策和金融监管方面，能不能够协同作为、打破部门利益和部门成见，相互合作，使金融市场、金融机构、金融监管和货币政策之间，既不过分相互重叠，又不留下过多相互冲突的空白地带，形成一个监管和货币政策的合力。