保监预警前海人寿现金流风险 下只黑天鹅会是谁？(3)

同年12月5日，保监会再发监管函，对前海人寿采取了停止开展万能险新业务的监管措施，同时针对前海人寿产品开发管理中存在的问题，责令公司进行整改，并在三个月内禁止申报新产品。

今年2月份，保监会对前海人寿做出顶格处罚，对多名相关责任人员作出了警告、罚款、撤销任职资格及行业禁入等处罚措施，其中时任董事长姚振华禁入保险业10年，原因则是公司存在编制提供虚假材料、违规运用保险资金等问题。

停掉万能险业务对前海人寿意味着什么？以保户投资款新增交费形式存在的万能险，一直是前海人寿的主力保险险种，2013年保户投资款新增交费为139亿元，2014年为314亿元 ，2015年为605亿元、2016年为783亿元，同期原保险保费不过3.9亿元、33.7元、173.8亿元，220.5亿元。

监管风云之后，前海人寿2017年第一季度保户投资款新增交费不足5000万元，这恐怕也是上述深圳保监局文件担心的源头。

资产驱动负债型险企劫：下一只黑天鹅，谁？

主要资产驱动负债型险企现金流有关数据汇总（单位：亿元）

媒体梳理了几家资产驱动负债型险企在偿付能力报告中所公告的现金流情况，其中，前海人寿2016年四季度以及2017年一季度现金流均为负值；安邦人寿2017年一季度现金流为负值；华夏人寿、富德人寿、和谐健康、国华人寿在2016年四季度以及2017年一季度的现金流均为正值；而天安人寿以及君康人寿未予明确公告，在偿付能力报告中称报告日后第1、2、3年预测均为正，压力情景1、2下，流动性覆盖率也均超过100%。

有保险公司专业人士称，财务报表当中的现金流是指在某一个时间点，现金流的情况，现金流为负的情况确实值得关注，但这并不意味着保险公司就一定会出现现金流危机。

最值得关注的情况是，保险公司在现金流压力本身就较大的情况下，还出现集中退保的情况，类似于银行业的挤兑。一旦超出一定限度，保险公司就会出现现金流危机。

而退保一般与理财型产品密切相关，主要包括分红险和万能险，若发生集中退保的情况，主要则是因为投资收益率达不到预期等。在国际上，现金流危机是保险公司倒闭的最主要原因。