去杠杆引同业存单“量跌价升”，仍为机构配置宠儿(3)

此外，存单有助于改善LCR(流动性覆盖比例)等监管指标。MPA和流动性考核下，发行1个月以上同业存单，可以改善LCR的分母而使得指标得以提高，季末考核临近前，银行更有动力冲量改善LCR。

LCR=合格流动性资产/未来30天的现金净流出。其中分子包括现金、大部分利率债以及部分非金融公司债，但不包括同业存单;分母是未来30天现金流出-未来30天现金流入。

机构持续配置同业存单

尽管面对强势监管，同业存单仍是银行偏好的流动性管理工具，业内人士也认为不应该过度夸大存单本身的风险。

记者也了解到，同业存单比同业存款更加标准化，流动性更好，也避免了提前支取风险；银行可以根据自身要求发行不同规模期限的存单，更加灵活调整银行负债结构。随着股份制银行和城商行近年来的快速发展，同业存单的这些优势使得其自然成为重要工具。

同时，在债市不确定上升的背景下，各大机构对于同业存单的配置热情也仍然不减。

以最为人所熟知的余额宝为例，2013年刚刚推出时,余额宝的对接资产大部分为银行存款，不过如今资产配置已逐步转至加权平均期限较长的其他金融资产。2017年第一季度银行同业存单占基金投资的比例增加了一倍多，而银行存款的占比连续两个季度下滑。所持有的前十大债券均为股份制银行和城商行发行的同业存单。

对各大投资机构而言，债市波动仍是存单受追捧的主因。“由于当前利率水涨船高，机构可能只需要投资存单，便可在不需冒信用风险的前提下锁定收益。因此大家都对债市持观望态度，”中航信托投资债券经理吴承根此前告诉记者，各界的债市投资策略普遍采取“短久期”的方式来避免利率上行风险。

5月8日，十年期国债收益率突破3.6%，5月11日，收益率更是持续震荡上行，突破了3.7%的心理关口。

“债券的中长期配置价值并不决定短期走势，一致预期导致买盘稀少，甚至路演途中有领导听到一半时赶去卖债。”某券商分析师提及。

不过，招商证券债券分析师徐寒飞表示，由于同业监管强化的因素，有广义基金适度减持同业存单。