沈建光：金融去杠杆影响几何(3)

然而，从中长期来看，金融去杠杆又利在长远。近来央行对于金融去杠杆的必要性频频发声，例如，央行金融稳定局局长陆磊在最新文章《建立宏观审慎管理制度，有效防控金融风险》中提到当下存在一种“市场略有波动就夸大渲染为系统性金融风险”的草木皆兵思维。他认为，有效防控风险就必须排除这种思维，既要看到金融风险的危害性，也要有底气、有决心，要防范夸大渲染金融风险和社会稳定问题，防范道德风险。只有从摸清风险隐患、准确研判风险成因入手，才能真正守住不发生系统性金融风险的底线。

中国人民银行研究局局长徐忠则在文章《去杠杆的标本兼治之策》中提到，一个健康的经济金融体系杠杆是不可能无限扩张的。去杠杆标本兼治之策在于：宏观上，货币政策保持稳健中性的同时，淡化经济增长目标;微观上，加强公司治理、规范中央与地方财税关系、优化金融监管、完善激励约束机制;策略上，保持战略定力，防系统性风险同时促金融机构主动去杠杆。

笔者认为，今年金融去杠杆会继续深入下去，同时，央行会通过不同期限、规模和不同货币政策工具的组合来应对上述因素对流动性的影响，防范无序去杠杆导致金融风险的扩大。而如果上述举措能够持续推进，将立足长远减少监管套利，降低金融杠杆率，维护金融稳定的同时，最终引导资金脱虚入实，支持实体经济发展。

(作者系瑞穗证券亚洲公司首席经济学家)