独家丨阳光城并购术：曲线低价拿地

过去的一年，作为阳光城(000671.SZ)总裁张海民一共坐了113次飞机，这里面很多工作都是围绕土地并购展开。可以说，他不在并购就在并购的路上，随之而来的是阳光城快速增长的土地储备。

“大量的并购降低了我们的拿地成本，为阳光城后续的发展做好了准备。”张海民告诉第一财经记者。

自2015年接任阳光城掌门人以来，张海民一直行事低调，鲜有出现在公众场合。随之而来，外界发现阳光城销售规模增速开始放缓，质疑声音也开始出现。而到了2016年，阳光城接二连三的并购则让这家一度低调的企业再次被行业聚焦，而这也渐渐让业界开始关注到阳光城式的并购之路。

并购加速

今年5月，阳光城宣布以17.9亿元的价格收购广信江湾新城100%股权。作为广州土地市场有名的疑难项目，从上个世纪80年代就开始开发，几经转手后依旧没有完成，而阳光城则选择接盘。

这是阳光城最新的一次并购动作，此前这类并购时常发生。从阳光城2016年的年报可看出，该公司通过招拍挂获取12个项目，成交价格为156.27亿元，计容建筑面积141.9万平方米;此外，该公司通过并购获得13个项目(55宗地块)，并购价款为124.96亿元，计容建筑面积为835.9万平方米。

通过这样大规模的土地拓展，截至去年底阳光城土储计容建筑面积为2285.2万平方米，新进入8个城市，基本完成了全国化布局。而在接近千万平方米的土地储备增加背后，有超过80%土地储备来自并购。

“并购最大的好处就是可以降低土地成本及减少资金支付如果是300亿元的资金去公开土地市场拿地，大概可以拿到15块，最后产生的货值大概在600亿至700亿。而我们的300亿元资金通过并购手段则可以产生2000亿的货值，成本大大降低。”张海民说。

事实上，在张海民刚刚接任阳光城总裁的时候，面临有限的账面资金和急需增加的土地储备的矛盾问题。而当时的地价已经开始不断上涨，公开市场拿地开始变得越来越困难。

在这样一个因素的影响下，张海民花费大量的力气来组建并购团队，并将资源不断向并购倾斜。