程实：法国大选尘埃落定 欧洲下一只黑天鹅在哪？(3)

我们认为，以下事件将蕴藏黑天鹅风险。第一，匈牙利大选，民粹主义在匈牙利已成为主流意识形态，如果此次民粹政党再度执政，那么匈牙利将大概率采取更为激进的反欧洲一体化措施，并可能直接冲击斯洛文尼亚、拉脱维亚的议会选举。第二，意大利大选，民粹政党可能强势崛起，并开启退欧进程。第三，塞浦路斯和希腊的退欧风险将大概率再度高涨，并可能通过塞浦路斯总统选举、希腊提前大选或两国各自的退欧公投加以体现。因此，2017-2018年，欧洲地缘政治格局并不平静，欧洲一体化的真实倒退仍有继续深化的可能，潜藏于多国大选中的黑天鹅风险值得投资者长期警惕。

参考文献

[1] 罗纳德?英格尔哈特. 发达工业社会的文化转型[M]. 社会科学文献出版社, 2013.

[2] European Commission. The Evolving Composition of Intra-EU Trade over Time [R].2016, August.

[3] European Commission. Single Market Integration and Competitiveness Report 2016[R].2016, November.