116只重组股去年盈利“失诺” 业绩承诺效力何在？(3)

值得注意的是，对业绩承诺的监管力度近年来不断加码。一方面，在并购重组的事前问询及反馈意见中，标的资产的持续盈利能力、业绩承诺的合理性等早已是监管的重中之重。因标的资产持续盈利能力存在不确定而被否决的并购重组，其数量还在不断增加。另一方面，对于由承诺业绩未实现而引发的商誉减值、业绩波动等异动，沪深交易所目前也均会及时关注和问询。

该学者还建议，尽管盈利预测自身难以避免潜在失误和偏差，但交易双方应尽力确保所有预测资料和参数的准确和公允;面对盈利预测未实现的风险，相关信披规则还可以进一步完善，并甄别上市公司和标的是否存在不当行为、细化责任分属，落实中介机构职业规范等。

具体来看，当预计承诺未完成差额较大时，应要求上市公司和财务股份就盈利预测方法、依据、参照指标进行补充披露和说明，监管部门对盈利预测方法和依据再进行判断。如果提出商业假设的依据缺乏真实性、客观性或不具备必要的合理性，交易主体及责任人应承担违反信息披露义务，甚至承担虚假陈述的责任。

而在信批准确、真实、完整的基础上，该学者建议，监管部门应区别对待业绩“失诺”的具体情形。对于市场经济因素造成的业绩下滑，应关注上市公司持续盈利能力的变化，在定期报告中及时反映潜在风险，同时加强关注承诺人的履约能力和履约进展，敦促并购主体加强整合，避免业绩和经营的进一步恶化。而对于非市场因素造成的业绩波动，应敦促中介机构尽快介入核查和说明，确定控股股东、董高监等是否存在违法违规，提示投资者有关的法律风险。

其还表示，上市公司控股股东、实际控制人及董监高的义务和责任也应进一步细化，对公司盲目扩张和并购、因业绩承诺未兑现而导致公司利益受损等，中小股东可以通过诉讼追究相关人员责任。中介机构也应真正承担审慎核查职能，尤其是财务股份更要履行其持续督导职责，防控并购潜在长期风险。