资金池业务遭步步围堵 券商资管启动清理整改(3)

按媒体曝出的深圳证监局整改要求，券商资管资金池产品将被严格控制产品规模，原则上应逐月下降;严格控制产品投资范围，控制资金端和资产端的久期错配程度、组合久期和杠杆倍数不得上升。同时，采用影子定价的风控手段对负偏离度进行严格监控。

而据上述券商资管老总介绍，禁止开展资金池业务已推进两年，目前已进入具体落地执行阶段;此前，按证监会“新八条”的精神要求，存量资金池产品已开始逐渐压缩规模，“但由于资金池业务一旦开展做起来，因为存在期限错配，短期内完全收掉是不可能的。”

其表示，从整改的可行性角度来看，部分资金池产品的规模压缩需要一定的期限，也不能完全断掉增量资金，否则前期的资金就会崩掉。以三年整改期为假设，当新增资金进入资金池后，新增的投资标的必须要投向三年或更短时间内可以到期的资产;不能再出现跨三年期的情况，不能再配置流动性差的资产。

但该人士同时也坦言，做好资产端和资金端的平衡，对经营机构提出了较高的挑战，此类业务规模较大的机构所面临的难度和压力则更大。“由于期限变短，产品收益率会逐渐下降，这可能会导致资金不再进来;如果没有增量的资金，整个资金链又可能就会断掉。操作起来是很考究水平。”