海通证券姜超：今年炒股买房要小心 最好现金为王！(8)

但这次又和以往不一样，今年我们发现美林投资时钟居然停下来不动了，本来应该是经济回落、货币宽松预期开始出现，结果我们发现由于美国加息、由于国内的金融去杠杆，央行政策还在收紧。从今年4月份开始就变成纯粹的现金为王，股市、债市、商品都在下跌，而现金一类资产收益率是最好，短期在国内，我认为现金就是最好的投资标的。而且很多人对现金为王的理解存在误区，以为拿现金不赚钱，其实我们说的现金指的是货币类资产，你看一下余额宝的收益率已经到4%左右了，比去年的2.5%已经高了太多了。

另外，有一个对比，我作为资本市场从业人员，从内心里希望我们的资本市场能够长期向好。但是我们发现经常是别人家的股市比较好，比如昨天欧洲股市又涨了3%，以前羡慕美国就算了，现在开始羡慕欧洲了。不是天天闹脱欧吗？到底他们干了什么事？其实对比一下会发现，这个反差比较有意思，他们貌似什么都没做，但其实他们过去几年把金融行业做小，比如德意志银行银市值只有200多亿欧元，相当于中国一家城商行。

到底金融行业应该有多大规模？我们说，金融是经济的一个寄生，它依附于经济，虽然说欧洲的金融行业变小了，本身意味着企业不用给金融行业缴税，这样企业整体的质量、竞争力会有提高，但是目前我们企业还要给高房价缴税、给金融行业缴税，还要给政府缴税，所以企业只有靠房价不停上涨才能有钱赚，万一房价不上涨压力就会比较大。海外的金融行业做小了，而我们的金融行业做得太大了。

对比之下，未来一旦美联储开始收缩，其实你发现只要海外的商业银行或者欧洲的商业银行可以扩表，就可以对冲央行收缩的影响，这时候对他们的经济不太有负面影响。但是我们未来不光是央行要收缩，而且商业银行也要缩表，所以我们日子可能不是那么好过，本质上我们的金融行业过去可能搞错了。这里面隐含的是今年海外市场的机会要比国内更好一些。

中国的希望在哪儿？本质上道理大家都明白，就是我们看各种人均指标，中国经济未来的潜力非常大，但这个潜力到底靠什么东西释放？过去我们每一次遇到问题最终走向了房地产，走向了货币，这个手段短期会比较有效，因为大家对涨价比较开心，但是这个问题解决不了。我认为，目前政府下决心做金融去杠杆是一个好事，它是主动释放风险，是在可控范围之内。如果这次真把风险释放以后，如果我们要稳住经济增长，希望下一次经济增长不是靠货币、地产驱动，而是靠改革和转型驱动。