特朗普新政增加全球发展不确定性(2)

尽管不确定性非常大，但猜想特朗普新政将有新特征。一是自恋症风格还将延续，并将带来较大风险。特朗普是个现实主义者，倾慕强权政治，陶醉于如何操控政治。未来特朗普政府可能重走尼克松政府的路线，对外事务强硬，对内部事务实施保守主义。特朗普政治的一个重大不确定是其治理逻辑。他在整个竞选过程中连续更换两位竞选经理，原因是这两位经理均试图说服特朗普不要大放厥词，但特朗普总会在下一次演讲中说得更夸张，拼命证明自己不会因此而遭受惩罚。现在来看，特朗普赢了，他为自己的极端表现开心不已，并认定自己的逻辑是对的。如果特朗普将这份自信带入到国际舞台和国内执政中，将带来极大风险。

二是特朗普执政后仍将维持保守的政策。奉行“美国优先”政策，采取强硬态度来调整对外和对内政策。对外关系方面，特朗普政府会更加注重欧洲，尤其是与俄罗斯的关系。货币政策方面，考虑到特朗普曾多次批评低利率政策，在市场稳定后，美联储将重启加息进程，而且步伐可能加快。财政政策方面，实施的财政刺激方案，通过对普通居民和企业减税，实施再工业化进程，保护工人和中产阶级利益，鼓励国内就业。此外，对移民政策保持强硬立场。

对美国经济增长有利有弊

首先，主张全面减税和加大基建投资的积极财政政策，有利于改善老化的基础设施，增加国内总需求。特朗普主张对企业和居民减税，通过刺激投资和消费带动经济增长，增加税源。特朗普的减税计划包括让高收入者受益，将最高收入者的所得税从39.6%降到25%;将企业税率降至15%以下;年收入低于25000美元的个人和低于5万美元的夫妇不必纳税;允许企业把海外利润带回美国，按10%的税率一次性纳税。

此外，他还希望调整财政开支结构，主张改革美国全民医改法案，缩减外交和军事开支，将节省出来的资金用于加大基建投资，这样既不会增加财政负担，又能达到刺激经济的作用。从长期看，尽管特朗普实施的财政刺激方案，会导致美国政府债务负担上升，触及债务上限，但通过对普通居民和企业减税，加大基础设施建设投资，吸引海外资本回流，实施再工业化进程，会提高本国制造业活力，提升劳动生产率，刺激消费和经济增长。实体经济和虚拟经济的动态平衡将为美国经济长期复苏提供良好的环境。

其次，收紧货币政策可能会加剧政府和私人部门债务负担。特朗普多次批评美联储的低利率政策，宣称撤换美联储主席，支持以较快节奏加息，改变低利率环境。2016年12月和2017年3月美联储议息会议两度加息，未来几年美联储也将处于加息周期。这虽然会驱使资金从虚拟经济流入实体经济，但过快增长的基准利率将增加美国政府和私人部门的债务负担，挤压特朗普积极财政政策的实施空间。

再者，限制移民政策不利于改变劳动力供给不足局面。在移民政策方面，特朗普坚决反对非法移民进入美国。声称要改革美国的移民制度，保护南方边境，要终止“出生公民权”和递解所有非法移民。并提出扣押来自非法工资的所有汇款;对墨西哥企业主管和外交官增加临时签证费;增加过境卡收费;增加对墨西哥的所有NAFTA(北美自由贸易协定)工作签证收费等。其本意是希望通过阻止外来移民流入，保护本国居民就业机会，但此举可能会加剧美国劳动力短缺现象，提高美国工资，增加企业负担。

此外，激进反全球化的贸易保护政策对美国经济并非最优选择。在全球经济弱复苏、国际贸易低速发展背景下，贸易保护主义和逆全球化思潮兴起。特朗普主张贸易保护主义，主张提高关税，对于损害美国制造业的不公平外国竞争者采取更严厉的贸易手段。这对美国经济来说并不是最优选择，美国是继英国之后，获得全球化红利最多的国家。美国通过进口廉价商品，将更多生产要素集中到高科技和新兴产业中去，带动了科技进步和产业创新发展，维持了经济强势地位。如果美国对中国等国的进口产品征收关税，会导致国内物价快速上涨，并使得美联储加息节奏将比预期要快，这会伤害美国经济。贸易保护政策也起不到增加就业的愿望。贸易伙伴可能采取报复性措施，意味着不少美国出口商亦可能失去海外市场，难以达到增加本国就业的目的。