中概回归如何落地A股？四条跑道见招拆招(3)

“深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。”李克强总理指出。

邵春阳认为，新三板的改革不断推进会鼓励一些业绩还未达到IPO标准，但存在潜质的企业回归国内市场。“对于规模体量较小的中概股，挂牌新三板也不失为一个可以考虑的选择。”邵春阳说。

尽管排队IPO和挂牌新三板是目前看起来风险较为可控、中介机构也较为推崇的方式，但林意和其公司还是将他们的目光投向了借壳 ——这个被部分中介机构称为“在刀尖上跳舞”的方式。

“我们之所以不选IPO，最主要还是觉得IPO时间长。而且我们是传统行业，有一些税务方面的问题需要说明，财务报表上的问题需要调整，TMT公司受这些因素影响较小。”林意透露，公司目前已经有了心仪的标的，打算等到借壳的谨慎标准落地之后再进行操作。如果借壳始终未能成行，那么公司也愿意寻求被上市公司直接收购的机会。

据前述投行人士向记者介绍，总的看来，在选择回归路径问题上，中概股公司考虑的要素基本有三个方面：市场的估值、流动性和企业自身的利润规模，公司管理层和股东的套现需求，政策确定性和是否想要尽快落实。

在对三个要素的重要性进行比较排序之后，四条跑道的选择大致可遵循下图模式：

(图：四种登陆A股的方式)

“如果公司十分看重市场估值和流动性，同时利润规模也能达到上市门槛，那就报材料排队IPO;在此基础上，如果想要缩短上市 时间，那就继续找壳借壳。而如果套现需求十分强烈，那就直接寻找被上市公司收购的机会。如果既想套现，又想尽快挂牌，那就考虑新三板。”前述资深投行人士称。