山东墨龙董事长致歉：急中出错导致减持超比例(2)

公告还具体解释称，2016年，能源装备行业需求不旺，同行业公司经营困难，同时银行系统银根收紧。2016年11月，公司在归还银行两笔信贷后，一直未能进行续贷。公司还面临2017年1月多家银行共计需要偿还银行贷款及承兑差额约2.6亿元，为避免出现违约情形，张恩荣减持了股份，并借给上市公司使用，剩余款项也将优先用于公司运营发展。

精准套现原来是为了上市公司，堪称中国“好股东”。不过，对业绩变脸的解释明显站不住脚。为何公司扭亏为盈，银行反而不愿意放贷？而且，精准套现的目的并不重要，即使不用于上市公司，像部分上市公司的股东那样用于改善生活也没有什么不妥，问题的重点在于扭亏为盈的业绩预告是否存在虚假陈述。

第四季度是巨亏时刻

自2013年7月以来，山东墨龙一共发布了6次业绩修正公告，每年都要业绩修正。

2013年前三季度净利润4053.64万元，全年巨亏1.76亿元，第四季度巨亏2.16亿元。2014年前三季度净利润1007.46万元，全年盈利2023.32万元，第四季度盈利1015.86万元。2015年前三季度净利润1271.83万元，全年巨亏2.6亿元，第四季度巨亏2.72亿元。2016年前三季度净利润834.35万元，全年巨亏约4.8亿元至 6.3亿元，第四季度巨亏约4.88亿元至6.38亿元。也就是说，2013年、2015年、2016年第四季度累计亏损9.77亿元至11.27亿元。

上述回复函称，张恩荣和张云三减持时，公司的财务数据并未准确核算。但即使这样，并不意味大股东被“冤枉”了。因为山东墨龙业绩人为操纵迹象明显。2016年，受全球经济环境影响，石油公司勘探开支降低，行业需求下降，国内外市场需求疲软，行业竞争加剧，产品销售价格大幅下滑，再加上铁矿石、焦煤价格波动频繁，尤其是第四季度大幅上涨，铁矿石价格上涨幅度超过 50%，焦煤价格上涨幅度达到100%，对营业成本造成较大影响。在2015年巨亏的情况下，2016年有什么理由实现盈利？这样的基本常识，难道大股东不知道？

而2016年季报、半年报均盈利，只不过是在秀财技。产品销售价格大幅下滑、主要原材料价格上升及产量变化不大，那么2016年的毛利率又怎么可能远远超过2015年？2015年毛利率为7.35%，而2016年第一季度、上半年、前三季度分别为10.72%、11.51%、11.97%。飙升的毛利率保证其前三个季度实现盈利，在全年巨亏的消息未出台之前，留出时间实施减持。要知道，2016年第一季度盈利311.22万元，同比下降32.23%；上半年盈利603.96万元，同比下降41.44%，前三季度盈利834.35万元，同比下降34.40%；只要毛利率稍微下降，2016年根本不可能盈利。

但令人奇怪的是，季报、半年报，山东墨龙财报都是盈利的，从来没有亏损，为何到了第四季度就巨亏了。

从上市之后，山东墨龙的业绩就迅速变脸，2013年更是开始巨亏。整体经济形势低迷、油价波动、产品价格大幅下滑……几乎成为山东墨龙解释业绩变脸、巨亏的套路。虽然产品价格大幅下滑，也不可能年年都是第四季度才下滑吧？

很可能山东墨龙早就亏损了，只不过在第四季度才集中释放。虽然第四季度巨亏，但随后的一季报又是盈利的，这样会缓冲巨亏对股价的影响，至少股东在减持股份方面可以获得更好的价格，好看的报表数据使得山东墨龙在银行借款方面也容易一些。

2013年第四季度营业收入最多，但毛利率暴降至全年最低，只有2.47%。2014年第三季度、第四季度毛利率比第一季度高出一倍有余，而营业收入却减少。2015年毛利率波动更加厉害，第三季度毛利率高达37.03%，第四季度-66.84%。虽然2016年第四季度的数据尚未公告，不过毛利率过山车可能会历史重演。