投资风向标：多家机构仍旧关注国企改革板块股票(4)

油厂豆粕库存继续累积，截至1月15日豆粕库存由64.75万吨增至70.86万吨。下游成交继续保持清淡，上周日均成交量5.1万吨，昨日成交均价3190(+10)，成交量7.18万吨，前期补库后下游库存陆续开始建立，豆粕现货紧张的局面大大缓解。在上周USDA报告利多发酵下，豆粕单边表现较强，但需求转淡也很明确，基差有望继续缩窄。

国内玉米现货价格偏强震荡，玉米淀粉现货继续走弱，玉米与淀粉期价延续上周五态势，继续反弹。展望后期，重点关注农户售粮心态和国家与地方政策动态；对于淀粉而言，行业库存累积进度受阻，但行业预期压力加大，现货及远期报价逐步走弱。在这种情况下，建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者可以考虑继续持有 5 月合约淀粉-玉米价差套利组合，特别留意行业库存和现货价格走势。

鸡蛋期价震荡偏强运行。分析市场可以看出，近月合约即将到期，实际操作已不大；5月合约对现货价格升水扩大，源于对蛋鸡提前淘汰的担忧，主要原因是潜在的禽流感疫情和环保政策，但根据鸡蛋供需预期，鸡蛋现货价格年后继续下跌可能性更大，因此，我们继续看空 5 月期价。但下跌节奏较难把握，参考技术分析和过往两年走势来看，春节前下跌可能性较大。在这种情况下，建议投资者观望为宜，激进投资者可以考虑继续持有前期空单。

国贸期货： 2017 年铜矿增速会有所放缓，铜市供给较 2016 年出现一定程度收缩。房地产市场在上半年新开工和基建工程仍然走高，空调行业补库需求、汽车购置税的优惠， 2017 年上半年的铜价仍然值得期待，但房地产调控政策终会影响到新开工和销售情况，因此，铜价也不具备大幅上涨机会。临近春节，存在少量补库情况，铜价重心有所上移，维持高位区间震荡。

宏源期货：节前效应令个主力合约仍是以减仓为主。1 月初经过回调后的再度上涨主要是由于远期预期再度修正，地条钢事件成为导火索。不同意去年四季度，远期预期相比近月缺货并不十分牢固，若受更强因素扰动则随时遇到再次修正。另外节前价格拉涨将直接影响节后旺季价格继续上行空间，提前透支嫌疑也是存在的，特别是在目前螺纹钢社会库存陡峭上行的情况下。由于 2016 年需求数据基数已经有所提高，且地产调控利空影响正在逐步向新开工数据传导，因此今年旺季需求边际效应拉动不及去年的概率很大。另外炉料库存也出现了企稳回升，矿石绝对供应仍呈现巨量过剩，只是结构性出了较大问题。尽管年内钢材去产量力度有所加大利多钢价，但势必会影响炉料需求，成材与炉料价格也会出现分化。现阶段参考技术分析形态，仍建议谨慎做多，但需警惕布林上轨与前期高点压制。

长江期货：隔夜伦铝尾盘跳水，报收于1786美元/吨，跌幅1.49%。周一SMM现货上海成交集中13160-13180元/吨，对当月贴水70-40元/吨。持货商挺价惜售，下游接货积极性提高，成交尚可。发改委主任徐绍史昨日表示，2017年将加大“三去一降一补”的力度，去产能将扩展至水泥、玻璃、电解铝和船舶等行业。铝很有可能是去产能的重点品种，若进行5%的去产能，则很大程度上改变2017年铝供需格局，利好铝价。建议观望。

隔夜伦锌尾盘拉升，报收于2747.5美元/吨，跌幅1.59%。周一上海市场0#锌主流成交价22740-22920元/吨，对沪锌1703合约贴水120-50。现货市场，炼厂出货增加，下游拿货意愿不强。目前冶炼企业原料库存偏低，春节前备库需求仍然明显，加之进口矿仍受到国外矿供给下滑和进口亏损的限制，第一季度将是锌矿供给最紧张的阶段，奠定锌价走强基础。只是，临近年末，消费趋淡，勿追高。操作上建议逢低做多为主，冲高多单减持。