投资风向标：多家机构仍旧关注国企改革板块股票(3)

国信固收：预计M1、M2以及M1与M2的剪刀差继续下降。按过去一周平均IRR计算，TF1703 的理论价格范围是99.55-99.77，T1703的理论价格范围是97.55-98.28。基差策略上，推荐做空基差策略继续获益，TF和T合约的策略平均收益分别为0.14和0.26，T合约中由于收益率的水平移动，长久期券的基差收敛幅度更大。目前，5年国债收益率在2.95附近，收益率往上变化5BP以上幅度后，最廉券将经历 160015.IB 和 160021.IB 的变化，因此交割期权价值较大。而且从IRR角度看，TF1703的进一步修复空间较小。而 10 年国债收益率在3.19 附近，最廉券在久期较长的 160023.IB、 160017.IB和 160010.IB 之间切换，切换价值不大，即如果收益率在 1 月之内不大幅下行，交割期权价值不大，因此做空基差策略在 T1703 上的性价比优于 TF1703。跨品种策略推荐多2手TF1703、空1手T1703.

国金证券：上周债市现货期货小幅震荡波动，短期交易性机会和配置价值行情走完之后，债市依然回到基本面的格局下，中期我们依然对债市不乐观。信用方面，短期内信用风险有望缓和，但决定信用风险的企业基本面因素没有太大变化，低等级信用利差处在相对高位，维持对信用债的谨慎态度。从债券二级市场来看，混改带来较为确定性的投资机会。2017年政策以去杠杆为重心，关注具有优质资产的国企。

【大宗商品】

申万宏源：金价持续回升，减产担忧再起。美元走弱再度推升金价，短期内震荡概率加大。伦敦现货黄金价格至1197美元/盎司，较前周上涨2.1%。成品油库存增速超预期，伊朗伊拉克增加出口，市场对OPEC减产担忧再起。上周媒体称伊朗正大量出售储存在浮动设施内的原油，伊拉克南部12月原油出口量创纪录新高，令市场再度担忧OPEC减产协议能否切实得到落实。布伦特原油、WTI 原油分别下跌2.0%和2.1%，报收55.59美元/桶和53.42 美元/桶。油价在55美元以上仍然缺乏上行动力。

建信期货：周五L和PP大幅上涨。L1705涨2.85%至10105，PP1705涨1.59%至8881。目前两主力合约持仓分别为30.6万手和42.9万手。春节前企业出金较多，期货市场主动减仓较多，交易量也在减少。节前现货成交减少，价格不会有太大幅度的变化，认为春节前后L 和PP不会有太大的涨幅或跌幅出现。

华泰期货：依然认为白糖1705合约可能马上再次遇到拐点，并跌破前期6643的低点，甚至极端情况下冲击6500元/吨的关口，激进的投资者可以继续背靠6900逢高做空。另外后期如果白糖转向崩盘并使得主力合约基差出现大幅升水，那么将逐步开始考虑逢低建多。另外随着近期政策利多释放和原糖的相对平稳，有外盘账户的投资者则可以对内外价差进行区间操作；月差方面，1701-1705已经圆满完成，后期认为 1705-1709 的行情也将以正套为主。

郑棉受到美棉小幅下跌和黑色系带动大宗整体上涨的共同影响，呈现震荡态势，最终主力 1705合约收盘报15105元/吨，涨50元/吨。现货价格略有反弹，CC Index 3128B报15781 元/吨，较前一交易日跌8元/吨。下游纱线稳中有升，32支普梳纱线价格指数22950元/吨， 40 支精梳纱线价格指数26770元/吨。总之，在美农报告偏空、棉花信息网上调国内产量的背景下，郑棉短期承压，但下方也有成本支撑，投资者可以在14600-15200区间内进行波段操作。

目前国内豆油库存 96 万吨，棕油库存 41.6 万吨，油厂榨利丰厚，开机率高。供应量回升，使得豆油库存缓慢回升。根据我们的平衡表预测，还有库存的季节性规律看， 2、 3 月份大豆到港降低，库存将有比较大幅度的下滑。棕榈油库存近期持续回升，但恢复速度尚不及预期，且市场货源仍集中，总的来看，美豆报告意外利多支撑国内油粕，马来基本面依然较好，受制于流动性，油脂年前大涨概率不大，但在目前位置上向下空间也比较有限，可逢低逐步布局中长线多单。