去年以来，在“房住不炒”及“租购同权”等利好政策的刺激下，住房租赁市场的发展进入快车道，其中长租公寓行业受到高度关注和资本追逐。房企、资本和长租公寓运营企业等在内的众多主体，纷纷跑马圈地、加码投资。

但另一方面，“租金差”仍是长租公寓主要的盈利模式，各方主体的介入，让原本利润就很微薄的长租公寓行业竞争日益激烈。“二八法则”下，规模成为决定长租公寓企业市场话语权，以及不被市场淘汰的重要指标。近日，上海长租公寓企业“爱生活·爱公寓”就因资金链吃紧引发与房东的矛盾，折射出长租公寓行业普遍存在的融资和盈利难题。

“长租公寓行业目前仍是个微利行业。”青客公寓创始人兼CEO金光杰在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“运营高效、管理规范、发展稳健的长租公寓企业将会走到最后，并获得资本的青睐。”

●资金链濒临断裂原因复杂

《每日经济新闻》记者调查发现，“爱公寓”收取房源后，通常会将客厅改造成一个单独房间，房间数量增加，以增加租金收入。此外，“爱公寓”与贷款平台合作，以“租金贷”的方式一次性拿到租客合同期内的大部分租金，可以借此进一步获取更多房源，以快速扩大规模。

与“爱公寓”合作的租金贷平台“平安好月付”，是平安好房旗下的一个分期支付房租的平台，其放款方为广州平安好贷小额贷款有限公司（以下简称平安小贷）。《每日经济新闻》记者以租客身份致电平安好房，公司工作人员表示，平安好房系一次性将合同期内的租金打给“爱公寓”，再由租客分期偿还贷款。例如半年的租赁合同，租客将首月房租和押金支付给“爱公寓”。“爱公寓”一次性获得平安好房打来的余下5个月的房租款，而余下5个月的房租则以贷款的形式由租客分期向平安好房偿还。

按理说，有贷款平台支持的“爱公寓”应该有较为稳健的现金流，最终为何会资金链告急呢？多位业内人士向《每日经济新闻》记者表示，短短两年内，“爱公寓”的扩张速度明显超过其本身的盈利速度。“爱公寓”单靠租金差，短时间内难以覆盖其装修等成本。如果“爱公寓”没有后续资金的投入，这一扩张模式将难以为继。

此外，《每日经济新闻》记者还注意到，“爱公寓”并不稳定的股权结构或许是其资金链告急的又一重要因素。

天眼查信息显示，“爱公寓”此前经过了多次股权变更：2017年6月17日投资人变为倪争光和程博博；2017年10月19日股东变更为上海歆东商务咨询事务所（以下简称歆东）和华视文化传媒（深圳）有限公司（以下简称华视文化传媒）；2018年1月19日，股东再次变更为歆东和北京华巍物业管理有限公司（以下简称华巍）。

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