借助资本市场“飞得更高”

让投资者分享成长红利

大飞机产业处于制造业中的高地，可谓国之重器。“已经起飞”的中国商飞在蓄势发展的成长期，也希望能够借助资本市场“飞得更高”。

“中国商飞已经开始运用资本市场工具。我们就发行了中期票据；在上海证券交易所注册了100亿元公司债额度，发行了30亿元；还发行了30亿元保险可续期债权投资计划。现阶段可以利用的金融手段，公司都已充分利用。”周启民表示，今年也在筹划增资扩股。

在谈到公开上市问题时，他希望上市制度尤其是IPO制度增强包容性，为成长性阶段亏损的企业开辟上市通道。虽然这类公司暂时亏损，但成长发展可期，并且属于重大战略新兴行业，关系到整个国家竞争力的提升。如果能够通过上市尤其是IPO渠道解决大飞机成长期的资金需求，不仅可以促进大飞机产业的健康快速发展，而且能够为各路资本提供一个分享蓬勃成长发展红利的机会。

事实上，战略新兴行业对接资本市场已有成功先例。特斯拉2010年上市至今，一直处于连年亏损状态，2017年更是亏损19.6亿美元创下历史新高。但特斯拉的发展前景依然被市场看好，投资者对它情有独钟。通过上市，不仅解决了特斯拉产品研发、市场开拓等激增的外部资金需求，投资者也能伴随其成长获取丰厚的投资回报。

周启民也认为，实体经济犹如土壤，金融是活水。活水要到土壤里来，才能更好地发挥效用；土壤需要活水浇灌，才能滋养庄稼。通过资本市场将实体经济与金融资本对接融通的渠道打通，就可以实现“为有源头活水来”。“通过IPO上市，是大飞机最有效的产融结合形式，也是最直接的混改方式。”周启民表示，我相信有不少投资者都有投资大飞机的想法。

遵循大飞机产业发展规律，中国商飞渡过成长期后，就是成熟期、收获期。毫无疑问，中国交通强国的新时代才刚刚开启。周启民指出，2017年我国人均乘坐飞机的次数是0.38次，而美国是2.98次。美国大大小小的机场加起来接近2万个，我国只有200多个公共机场，通用机场规模化建设才刚起步。从产业经济贡献来看，美国民用航空业（包括民用航空工业和民用航空运输业）的GDP贡献在5%以上，而我国还不到0.4%，未来发展空间是巨大。

《中国商飞公司市场预测年报（2017-2036）》：“未来二十年，在现役机队76%的替换需求和航空市场新增需求的推动下，全球交付约43，013架喷气客机，价值接近5.8亿美元（按2016年飞机目录价格计算）。其中，67%的客机为单通道喷气客机，21%为双通道喷气客机，12%为涡扇支线飞机。”

“目前中国商飞的每股净资产才不足1.1元，若干年以后，是一个什么价格？2000年空客上市时的发行价是18欧元/股左右，现在已超90欧元/股。如果中国商飞登陆资本市场，无论是对个人投资者还是机构投资者，都将是一项直接长期持有的价值投资。”周启民表示。

图为中国商飞总会计师周启民（右）接受《证券日报》副总编辑董少鹏专访

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