万科“激励黑箱”终曝光：王石、郁亮7年获益超10亿？(2)

这当中，2010年的分配比例，原本应在2011年年报（2012年春季）中予以披露，但直到此次股东大会的议案（2018年春季）才予以披露，意味着，这是一次“迟到6年的信息披露”。

根据此次议案披露的经济利润奖金分配比例数字，以及历年年报披露的即时现金薪酬数字，可以估算出王石、郁亮在2010-2016的7年间分别获得的现金薪酬+经济利润奖金超过1.7亿元。

此外，若按此前媒体分析，合伙人制度的两个资管计划回报率达到13倍计算，两人所获经济利润奖金投资在合伙人制度的收益均超过8.3亿元。二者合计均超过10亿元。

这一信息披露为何会“迟到”整整6年？在6年均不予披露的情况下，在宝能已经无缘董事会的情况下，为何又突然在6年后予以一次性披露？背后发生了什么样的博弈？

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从经济利润奖金到合伙人制度

有必要先回顾一下万科经济利润奖金制度的“前世今生”。

万科的经济利润奖金制度可追溯到2010年。2011年年报披露，2010年，公司引入基于EP（经济利润）作为考核指标的经济利润奖金制度，形成固定薪酬、销售奖、年度利润奖和经济利润奖金相结合的完善薪酬结构体系。经济利润奖金奖励对象包括公司高级管理人员、中层管理人员、由总裁提名的业务骨干和突出贡献人员。

2011年年报还披露了2010年经济利润奖金总额为1.05亿元，后续陆续披露2011年-2015年的总额分别为2.61亿元-9.769亿元不等。不过，如上所言，年报中仅披露经济利润总额数字，并未披露王石、郁亮等董监高的具体分配比例。

　　表1：万科经济利润奖金历年计提情况（其中2016年为估算）

分析万科经济利润奖金的历年计提情况，可以发现两个明显特征。

一是经济利润奖金与归属于股东的净利润之比持续提升，从2011年1%，逐步提升至2014、2015年的5%，意味着越来越多的利润被计提为奖励给管理层的经济利润，从而减少了归属于股东的净利润。

二是经济利润奖金的同比增速均高于归属于股东的净利润的同比增速，尤其是在2012年，在归属于股东的净利润同比下降21%的情况下，经济利润奖金计提金额却同比增长了67%。