嘉禾生物IPO前怪象连连 补发差错公告一个接着另一个

二十一世纪什么最重要？

每个人的答案或许不同，但健康可能是大家共同的选择。

那么，如何保持健康？

合理膳食、科学运动、良好作息必不可少。

此外，保健品这种膳食补充剂，也越来越被大众所接受。

专注于植物提取物生产和销售的陕西嘉禾生物科技股份有限公司（下称：嘉禾生物）于近日披露了招股书，拟登陆上交所，公开发行的股票数量不超过4055万股，占发行后总股本的25%，计划募集资金规模约5.57亿元。

接下来，IPO日报和大家一起来研究一下嘉禾生物，看看它在IPO之路上会碰到哪些问题。

经营流量净额持续为负

靠关联拆借“输血”

嘉禾生物拥有连续增长的营业收入，较高的毛利率，连续增长的净利润，这一切看起来似乎很完美。

不过，上述账面盈利能带来多少真金白银呢？

据招股书，2016年嘉禾生物的经营活动产生的现金流量净额为-107.71万元，2017年1-6月，上述现金流量净额达到-6811.26万元。

▲数据来源：申报稿

对此，嘉禾生物在招股书中解释称：2016年系由于大量存货采购所致；2017年1-6月则是应收账款尚未收回。

与此同时，记者在关联方往来中，发现了有意思的问题。

通常情况，控股股东容易滥用大股东地位，占用公司款项，不过嘉禾生物则是占了控股股东的“便宜”。

▲数据来源：申报稿

2014年，嘉禾生物向杜小虎（杜小虎和妻子为一致行为人，共同为控股股东）多笔借入资金约3046.7万元，未付任何利息，最终于2017年12月归还2730余万元后，清偿完毕该“无息借款”。

而2014年度，嘉禾生物经营活动产生的现金流量净额为1682.45万元，其中，收到的其他与经营活动有关的现金为3483.24万元。如果扣除杜小虎“大公无私”的上述借款，则嘉禾生物2014年经营活动产生的现金流量净额大约为-1364万元多，而2015年的经营活动产生的现金流量净额将只有区区77万元多，可以看出，嘉禾生物现金流并不理想。

另外，招股书显示，2014年嘉禾生物除了向控股股东之一的杜小虎借款外，还曾向公司员工借款，该笔借款已于2015年还清。

存货、应收账款连年攀升

从资产负债状况来看，嘉禾生物并没有涉及复杂的股权结构和大量的金融活动。最引人注目的是存货和应收账款两个科目。

▲数据来源：申报稿