重广告营销而轻研发 六个核桃、莎普爱思患同一种病(2)

而长期对研发的漠视，导致养元公司非常依赖“六个核桃”这个产品的收入，公司产品结构极其单一。连续四年来，核桃乳收入在主营业务收入中的占比超过94%，甚至2017年上半年达到98.19%的占比，可谓惊人。

而可怕的事情还在于，自“六个核桃”2010年开始寻求上市以来，面对外界的质疑以及发审委的屡次询问，养元公司依旧不改其志，坚持把“砸钱拍广告”模式进行到底。　　

招股书显示，在养元公司拟总募集资金 32.6亿元中，约29亿元用于营销网络建设及市场开发项目，其中约19亿元用于广告投放，9亿元用于商超渠道建设。

养元公司如此不听劝，执意重营销轻研发，还在于目前并未实际尝到产品结构单一的苦头，大概也不会相信“六个核桃”会有卖不动的那一天。

但养元公司真的可以高枕无忧吗？其实不然。我们来看看同为饮料行业，与“六个核桃”颇为相似的香飘飘。　

一年能卖11亿杯香飘飘的A股上市路也是颇为艰辛，6年3次闯关IPO都被拒绝，直到2017年才总算被A股“录取”。

香飘飘占据国内杯装奶茶60%市场份额，业绩可想而知很牛，前几次IPO 被拒的原因和“六个核桃”类似，产品结构单一，营收极度依靠砸广告。

2014年-2016年，香飘飘的广告费分别为 3.27亿元、2.52亿元、3.59亿元，而同期净利润则分别为1.85亿元、2.03亿元、2.66亿元，香飘飘的广告投入竟然超过了净利润！　

2017年11月30日，香飘飘上市。12月7日，香飘飘打开涨停，12月11日，香飘飘开盘飙到38元，市值152亿元。