阳光城406亿扩张现高负债危局 大股东股权质押超九成

长江商报消息负债总额7年暴增52.74倍，资产周转率不到2015年的三分之一

□本报记者魏度

一个月时间，阳光城（000671.SZ）召开了两次与融资有关的临时股东大会，而这背后是其面临高负债的压力。

长江商报记者初步统计，截至今年9月末，阳光城的负债总额1694.85亿元，较2010年底的31.54亿元增长了52.74倍，扣除预收账款后的债务1282亿元，资产负债率为86.30%，净负债率高达281.48%，较年初劲升24个百分点。与之对应的是，公司的总资产达到1963.86亿元，较2010年底的59.04亿元增长了32.26倍。

阳光城的资产和负债水平急剧增长缘于其大肆扩张。

长江商报记者不完全统计，去年至今，阳光城合计耗资406.54亿元进行并购，涉及超30家公司，其中大部分为地方性房地产公司股权。

12月1日，一位不愿具名的业内人士对长江商报记者表示，跟很多房企类似，阳光城近年来通过大举收购地方性房企切入当地地产市场。在其看来，这种模式对房企扩张有利，但一个弊端是资产周转较慢，对资金有较高的要求。

资产周转慢或许是阳光城债务高悬的主要原因之一。截至今年三季度末，阳光城的资产周转率仅为0.10倍，不到2015年0.38倍的三分之一。

针对目前的财务压力及未来战略规划等问题，长江商报记者向阳光城发去采访函，但截至发稿时，仍未获得具体回复。

净负债率9个月

劲升24个百分点

融资、找钱，正成为阳光城近期工作的主基调。

根据阳光城公告，上月以来的两次临时股东大会均涉及融资、担保等内容。如11月13日召开的临时股东大会中，共有4条议案，其中拟在银行间市场定向发行债务融资工具的议案排在第一条。其余3条也涉及到融资，主要是阳光城为其控参股子公司贷款提供担保。

融资迫切或缘于阳光城巨额债务悬顶。

阳光城三季报显示，截至今年9月底，其负债总额1694.85亿元，较2010年底的31.54亿元暴增52.74倍。扣除预收账款的负债为1282.85亿元，资产负债率为86.30%，超过房企资产负债率80%的警戒线。

阳光城1282.85亿元的负债中，短期借款180.91亿元，长期借款514.24亿元，应付债券90.90亿元，一年内到期的非流动负债246.87亿元，当期账面资金为275.75亿元。由此计算，阳光城的净负债率高达281.48%，较年初劲升了24个百分点。