华通热力负债9亿应收账款3亿 券商定价上限24元(4)

据证监会2017年06月23日发布的华通热力首次公开发行股票申请文件反馈意见显示，报告期内，发行人应收账款金额较高且增长较快，请在招股说明书“管理层讨论与分析”章节中进一步说明并披露：(1)按燃料补贴款、应收用户款、应收委托物业(其他机构)款分类，披露各期的应收账款余额和账龄情况；(2)发行人委托物业(其他机构)收取货款的原因，双方的权利义务关系；(3)结合发行人的结算政策，进一步说明发行人应收账款余额逐年上升且一年期以上款项占比较大的原因，是否存在回款变差的情形，是否已充分提示相关风险；(4)各期是否存在已确认收入但未实际到款项的燃料补贴款，如存在，说明相应的账务处理，对于该部分的收入的确认是否审慎；(5)各期末前五大应收账款客户、余额及账龄情况；(6)各期末一年期以上应收款对应的主要客户、金额、账龄，长期挂账未收回款项的原因，相关减值计提是否充分；(7)结合可比公司一年期以内及一年期以上的应收款账龄情况、应收款周转率情况，进一步说明发行人的应收账款坏账计提政策是否审核，是否与发行人的实际经营状况、回款质量匹配；(8)进一步分析并说明发行人应收账款周转率远低于可比公司的原因；(9)各期应收账款核销，坏账准备收回、转回的情况、原因；(10)2014年存在大额应收账款坏账转回的原因，计提单独减值的依据，相关会计处理是否审核。请保荐机构、会计师说明对上述事项执行的核查程序及各期应收账款的函证、回函情况，并发表核查意见。

券商定价21.00-24.00元

上海证券研报认为，华通热力主营业务为热力供应、节能技术服务。截至 2016-2017 供暖季，公司已实施供热的总面积超过 2,400 万平方米。公司坚持智能化、精细化、清洁化的节能供热，是城市小区“供暖投资运营”模式的先行者，是北京市首批实施合同能源管理服务的供热企业。同时，公司参与制定了多项国家级、北京市级的行业标准。

公司本次募集资金主要运用扩大供暖投资运营项目、节能改造工程项目、研发中心项目和补充流动资金。 募投项目的实施将扩大公司业务规模，提升市场占有率，巩固行业领先地位。根据募投项目建设进度情况，上海证券预计 2017、 2018 年归于母公司的净利润分别为 0.72 亿元和 0.86 亿元，同比增速分别为 45.54%和19.67%，相应的稀释后每股收益为 0.60 元和 0.72 元。