资本涌入 创新药研发“不差钱”

“投早期项目要有充分的心理准备，一定要抱着吃馅饼的愿望和期待，做好跳陷阱的心理准备。”

“从两年前开始，创新药投资迅速由春天进入了盛夏。”君联资本董事总经理蔡大庆说，这个行业太“热”了。

资本市场对创新药如火的热情背后，有着多重投资逻辑：发展生物医药被纳入国家战略、医药产业政策引导、亟待满足的巨大市场需求……

随着资本不断涌入，创新药研发“不差钱”。硬币的另一面是，新药研发成功率不高，产品上市还要应对市场需求考验、招标采购、医保支付准入等问题，这意味着投资的风险很大。

因为大水漫灌，一些创新项目估值水涨船高，出现泡沫化现象。在蔡大庆看来，也需要防范资本潮水一般的涌入可能毁掉国内医药创新之路的风险。

　　新药风口

2017 年 5 月16 日，武汉一家生物企业的科研人员在观察含有人血清白蛋白的水稻植株的生长情况。这是湖北省首个获批临床的生物一类创新药。

近两年，医药创新融资好戏不断，大额案例频频出现。在2016年，至少有38家生物制药企业成功融资。

项目广受追捧，缘于国内创新药行业的重大发展机遇。一方面，快速增长的中国新药研发市场，越来越多富有经验的海归创业，催生了一批充满活力的创新公司。另一方面，自“十一五”重大新药创制专项启动以来，政府不断投入研究经费，支持新药研发，预计2020年药品研发经费投入将达1400亿元，为国内药品创新提供了原动力。

与此同时，围绕鼓励新药研发的多项制度改革也释放了发展红利。监管部门加速创新药审评审批为生物医药领域投资带来机会窗口。2015年以来，在药品审批改革上推出药物临床试验数据自查、严格界定创新药、加速新药审评审批、试点药品上市许可持有人制度并建立医保目录动态调整机制等措施，为技术含量高的创新药及相关研发服务开辟了广阔的市场空间，让致力于创新药研发生产的企业和投资者受到激励。

“2016年贝达药业A股上市之后，近几十倍的回报让人们看到了创新药市场的潜力，也教育了不少投资者。”约印创投CEO郑玉芬告诉《财经国家周刊》记者。