成本线上战火飞 铁矿石上演“笔尖”对决(2)

供需平衡2.0

站在年中的时点，许惠敏认为，有必要在已有基本面基础上对年初的钢矿供需平衡表进行修正。

“整体来说，矿市空头方向明确，且比年初预期更差;但螺纹单品种供需缺口节奏超预期。”许惠敏说。

其认为，年中的预期修正主要集中三个方面。一是终端需求好于预期。根据房屋销售等先行指标，市场年初对于2017年的经济形势并不乐观，且多数判断认为经济形式呈现前高后低。但在在建工程赶工、房企补库存等支撑下，上半年以房地产为主的需求表现超预期。年初其对于终端需求的判断为-1%，年中修正为1%。且从其跟踪的项目施工存续期来看，需求支撑最起码能延续到三季度底。

二是螺纹单品种供应释放慢于预期。尽管市场目前仍无法准确衡量地条钢打击导致供应收缩的具体量。但仅从大数估算，其年初也认可螺纹单品有供需缺口是大概率事件。4到5月份的螺纹库存下滑印证了这一缺口的存在。高利润下，高炉增产、铁水分流等形式能够提供潜在增量。目前看来，这些增量逐步兑现，但释放节奏非常缓慢，节奏上低于年初预期。

三是矿市需求低于预期。“年初包括我们在内的大部分声音都对矿市表示悲观(去年年底铁矿石港口库存已经开始堆积)，但实际表现比年初预期得更差一些。这一偏差或来自高炉原料中废钢等低成本对于高炉铁水的替代。据样本调研显示，部分高炉转炉废钢比例2017年上半年增加了5%，折算下来对铁矿石的挤压量大概在1000万吨(估算)。”许惠敏说。

分析师隔空“掐架”

对于供需层面的看法，有分析师提出了与许惠敏不同的意见。

“钢铁产业供给侧的主要影响就是在于严控高炉产能，在高利润持续了数个季度的情况下，基本上高炉的产能开工和产能利用率都已经提升到一个非常高的水平(能开的都开了，开了的也基本都满产了)再往上的空间不大，换句话说就是铁矿的需求已经到了瓶颈。”孙知晗表示。

供给方面，孙知晗认为，季末矿山发运量是非常高的，前期上涨市场有炒作纽曼矿区事故发运受限的情况，但七月已经恢复正常了，事故暂时没有特别大的影响，后期总体供给还是比较高位的。而且下半年供给增量里边高品矿也比较多，也符合钢厂现在的采购偏好，不容易出现结构性的供给短缺。